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近期海外事件無疑敲響了警鐘，我國(guó)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管問題也成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，通過對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的基本概念以及我國(guó)同業(yè)監(jiān)管四大發(fā)展階段的了解來看，我們認(rèn)為監(jiān)管的核心可以總結(jié)為兩點(diǎn)：“實(shí)質(zhì)重于形式”和“避免盲目膨脹”；從趨勢(shì)來看，從偏底層的以行為監(jiān)管向偏頂層的審慎監(jiān)管過渡后，目前正處于從“搭建四梁八柱”到“壘好一磚一瓦”的過程，監(jiān)管整體呈現(xiàn)出審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管共振的態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)同業(yè)業(yè)務(wù)不會(huì)迎來顛覆性的監(jiān)管改革；但從防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，不排除相關(guān)部門根據(jù)市場(chǎng)變化增加約束指標(biāo)、調(diào)整監(jiān)管力度。
　　▍銀行同業(yè)業(yè)務(wù)基本概念。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)是指以金融同業(yè)客戶為服務(wù)與合作對(duì)象，以同業(yè)資金融通為核心的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，主要包括同業(yè)拆借、同業(yè)借款、同業(yè)存款、買入返售（賣出回購(gòu)）、同業(yè)代付、同業(yè)存單等。銀行資負(fù)兩端業(yè)務(wù)的開展均遵循安全性、流動(dòng)性和效益性三大原則，擴(kuò)展了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)主動(dòng)性。但同時(shí)，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)也存在資金空轉(zhuǎn)、層層嵌套、規(guī)避監(jiān)管等問題。
　　▍同業(yè)業(yè)務(wù)與監(jiān)管發(fā)展的四大階段。①2014年之前：針對(duì)具體問題剔除單項(xiàng)監(jiān)管規(guī)定。2008年以前，同業(yè)業(yè)務(wù)主要用于調(diào)節(jié)銀行頭寸，2008年后銀信合作、票據(jù)買斷賣斷等業(yè)務(wù)也陸續(xù)起步，但用同業(yè)業(yè)務(wù)以監(jiān)管套利的問題也隨之滋生。針對(duì)這一類現(xiàn)象，監(jiān)管出臺(tái)了相關(guān)專項(xiàng)文件予以打擊糾正，但一直沒有系統(tǒng)性的文件專門對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行定義和規(guī)范。②2014-2017年：127文出臺(tái)，初步建立同業(yè)業(yè)務(wù)框架。2013年6月發(fā)生的“錢荒”事件，讓市場(chǎng)和監(jiān)管部門都深刻體會(huì)到了同業(yè)業(yè)務(wù)過快膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。2014年央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》，對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)給予了明晰的定義和分類，規(guī)范以同業(yè)方式存在的表外業(yè)務(wù)、消除監(jiān)管套利空間，標(biāo)志著從單一監(jiān)管走向綜合監(jiān)管。③2017-2019年：“三三四”嚴(yán)監(jiān)管，降杠桿、去通道：2017年開始監(jiān)管不僅需要防范和控制同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還要引導(dǎo)同業(yè)資金更好的流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，防止資金空轉(zhuǎn)加大交叉金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)增加實(shí)體企業(yè)的融資成本。在去杠桿、去通道的要求下，銀行同業(yè)和理財(cái)業(yè)務(wù)有不同規(guī)?？s減。④2023年：資本新規(guī)間接限制同業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張：2023年2月18日，銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》，對(duì)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)資本計(jì)提作出調(diào)整。
　　▍同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管的核心與趨勢(shì)：通過對(duì)于同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管的歷史回溯，我們認(rèn)為同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管的核心可以總結(jié)為兩點(diǎn)：“實(shí)質(zhì)重于形式”和“避免盲目膨脹”。一方面避免部分主體通過對(duì)底層資產(chǎn)的模糊處理，導(dǎo)致最終債務(wù)人未被識(shí)別；另一方面，控制同業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)模及占比，適度控制關(guān)聯(lián)度、避免風(fēng)險(xiǎn)快速傳播發(fā)酵。從監(jiān)管趨勢(shì)來看，從偏底層的以行為監(jiān)管向偏頂層的審慎監(jiān)管過渡，再到行為監(jiān)管和審慎監(jiān)管共振。在搭建好同業(yè)監(jiān)管的基本框架后，在細(xì)節(jié)上以制度化的方式加以厘清，實(shí)現(xiàn)從“搭建四梁八柱”到“壘好一磚一瓦”，監(jiān)管整體呈現(xiàn)出審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管共振的態(tài)勢(shì)。如上文分析，監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的約束是為了防范風(fēng)險(xiǎn)藏匿、避免盲目擴(kuò)張和治理空轉(zhuǎn)套利等問題，并不代表監(jiān)管機(jī)構(gòu)否定了同業(yè)業(yè)務(wù)的正當(dāng)性、合理性。無論是從監(jiān)管的核心還是監(jiān)管的趨勢(shì)來看，我們認(rèn)為短期內(nèi)同業(yè)業(yè)務(wù)不會(huì)迎來顛覆性的監(jiān)管改革；但從防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，不排除相關(guān)部門根據(jù)市場(chǎng)變化增加約束指標(biāo)、調(diào)整監(jiān)管力度。