>> 東北證券-中材國際(600970)2022年年報點評：業(yè)績高增，擬提高分紅率至36%-230327
| 上傳日期： |
2023/3/28 |
大小： |
846KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王小勇 |
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事件：
公司發(fā)布2022年年度報告。2022年實現(xiàn)營業(yè)收入388.2億元，同比增長6.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤21.9億元，同比增長21.1%。
點評：
業(yè)績實現(xiàn)高增。2022年公司在水泥行業(yè)需求下滑、要素成本上升環(huán)境下積極克服困難，實現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)健增長；工程服務/運維服務/裝備制造業(yè)務分別實現(xiàn)營業(yè)收入230.6億元/90.9億元/47.3億元，占比59.4%/23.4%/12.2%；實現(xiàn)銷售凈利率6.01%，同比提高0.40pct。截止2022年底公司在手訂單未完成額524.9億元，為持續(xù)發(fā)展提供有力保障。
中長期激勵計劃釋放發(fā)展活力。公司已實施股權激勵計劃，解除限售需滿足2022年~2024年業(yè)績指標考核，并構建了“上市公司-所屬單位-工程項目”三級四類中長期激勵架構，激勵人數(shù)超1700人，占比達公司總人數(shù)12%，實現(xiàn)企業(yè)與員工利益共享風險共擔，有望充分激發(fā)經(jīng)營團隊潛能。
擬提高分紅率至36%。公司2022年實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流9.2億元，同比有所下滑，主要是受2022年國內水泥市場行情回落和境外業(yè)主因美元加息升值因素影響付款進度所致。公司現(xiàn)金流依然充沛，2022年度計劃分紅7.9億元，分紅率提高7.2pct至36%。
完成定增和合肥院收購,裝備制造業(yè)務效率有望提高。2023年3月2日，公司完成31億元定增，發(fā)行價8.45元/股，實現(xiàn)對中國建筑材料科學研究總院有限公司持有的合肥水泥研究設計院有限公司100%股權的收購。該交易可有效解決中國建材集團內部同業(yè)競爭問題，后續(xù)公司將整合水泥生產(chǎn)線相關裝備業(yè)務的優(yōu)質資源，打造統(tǒng)一裝備業(yè)務平臺。
維持“買入”評級。預計2023年~2025年EPS為0.99/1.16/1.34元，對應PE為11.84/10.11/8.77倍。
風險提示：并購重組成效不及預期，公司業(yè)績不及預期，匯率風險
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