>> 中信建投-小米集團(tuán)-W(1810.HK)2022Q4及年報(bào)點(diǎn)評(píng)：規(guī)模與利潤(rùn)并重，智能手機(jī)高端化穩(wěn)步推進(jìn)-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫曉磊,崔世峰 |
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核心觀點(diǎn)
受宏觀擾動(dòng)影響，2022Q4智能手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收367億元（yoy -27.3%），出貨量下降25.9%至32.70百萬臺(tái)。公司策略由規(guī)模為先轉(zhuǎn)向規(guī)模利潤(rùn)并重，高端機(jī)競(jìng)爭(zhēng)力提升，2022全年ASP達(dá)1111元人民幣，創(chuàng)歷史新高；智能大家電品類保持強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭，收入同比增長(zhǎng)超過40%；互聯(lián)網(wǎng)收入同比增長(zhǎng)0.4%至283億元，表現(xiàn)好于移動(dòng)大盤。造車業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，2023年費(fèi)用預(yù)計(jì)為75-80億元。
事件
3月24日，小米集團(tuán)發(fā)布了2022年Q4及全年業(yè)績(jī)報(bào)告，第四季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收660.47億元，同比下降22.8%，調(diào)整后凈利潤(rùn)14.61億元，同比下降67.3%；全年來看，公司實(shí)現(xiàn)收入2800.44億元，同比下降14.7%，調(diào)整后凈利潤(rùn)8518.0億元，同比下降61.4%。
簡(jiǎn)評(píng)
手機(jī)業(yè)務(wù)：高端化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，靜待需求復(fù)蘇：第四季度，公司智能手機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收367億元，同比下降27.3%。公司智能手機(jī)出貨量為32.70百萬臺(tái)，同比下降25.9%。2022全年公司智能手機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1672億元，同比下降20.0%；公司全年智能手機(jī)出貨量仍達(dá)到1.5億部，同比下降20.8%。這主要是由于2022年全球智能手機(jī)市場(chǎng)受宏觀擾動(dòng)的影響，整體需求表現(xiàn)疲軟。此外，2022全年ASP達(dá)1111元人民幣，創(chuàng)歷史新高。隨著高端化戰(zhàn)略的順利推進(jìn)，2022年第四季度，中國(guó)大陸地區(qū)高端智能手機(jī)出貨量在整體智能手機(jī)出貨量中占比同比提升6.8%，中國(guó)大陸地區(qū)智能手機(jī)ASP同比增長(zhǎng)超過14%。公司持續(xù)推進(jìn)雙品牌策略。Xiaomi品牌方面，公司與徠卡合作，2022年12月在中國(guó)大陸地區(qū)推出Xiaomi 13系列高端智能手機(jī)Xiaomi 13和Xiaomi 13 Pro。Redmi品牌方面，2022年12月在中國(guó)大陸地區(qū)推出Redmi品牌首款無線充電機(jī)型Redmi K60系列，其中Redmi K60搭載第一代驍龍8+移動(dòng)平臺(tái)處理器，; Redmi K60 Pro搭載第二代驍龍8移動(dòng)平臺(tái)處理器。Redmi K60系列首銷5分鐘銷量即突破30萬臺(tái)。
智能大家電、平板等品類全年增長(zhǎng)強(qiáng)勁：2022年，公司的IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品收入為人民幣798億元，同比下滑6.1%。其中，第四季度IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品收入為人民幣214億元，同比下滑14.7%。下滑主要由于中國(guó)的智能電視及境外市場(chǎng)的部分IoT產(chǎn)品的銷售額減少，部分被中國(guó)大陸的平板及智能大家電品類收入增加所沖抵。細(xì)分品類看，智能電視在2022全球智能電視大盤出貨量下滑5.6%的背景下同比增長(zhǎng)0.6%，實(shí)現(xiàn)全年12.4百萬臺(tái)的出貨量，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年小米電視在全球電視出貨量保持前五，2022年12月，公司發(fā)布小米電視EAPro 86英寸；空調(diào)方面，2022年出貨量同比增長(zhǎng)超50%，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)而漲，線上市場(chǎng)零售額份額提升1.3%。冰箱方面，2022年出貨量同比增長(zhǎng)近100%。洗衣機(jī)方面，2022年Q4出貨量達(dá)到34萬臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)超39%。2022第四季度公司在中國(guó)大陸地區(qū)平板產(chǎn)品出貨量創(chuàng)下單季度歷史新高，全年出貨量同比增長(zhǎng)超160%。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2022年小米平板在中國(guó)地區(qū)平板市占率排名提升至第三。此外公司于2022年12月推出Xiaomi WatchS2智能手表和Xiaomi Buds 4半入耳式降噪耳機(jī)。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2022年小米在中國(guó)的可穿戴腕帶設(shè)備11及TWS耳機(jī)出貨量排名中均位列第二。
互聯(lián)網(wǎng)境外占比進(jìn)一步提升：2022年全年公司互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入達(dá)到人民幣283億元（yoy +0.4%），主要由于電視增值服務(wù)、廣告業(yè)務(wù)及游戲業(yè)務(wù)收入增加，部分被金融科技業(yè)務(wù)收入減少所抵銷；第四季度，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入達(dá)人民幣72億元（yoy -1.4%）；全年境外互聯(lián)網(wǎng)總收入達(dá)人民幣68億元（yoy +35.2%），2022Q4收入19億元（yoy +19.4%），境外收入占比提升至26.1%。2022年公司廣告業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升，全年廣告業(yè)務(wù)收入為人民幣185億元，同比提升2.1%；第四季度廣告業(yè)務(wù)收入為人民幣47億元。2022年公司游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，全年游戲業(yè)務(wù)收入達(dá)到人民幣41億元，同比提升4.4%；第四季度游戲業(yè)務(wù)收入達(dá)到人民幣10億元，同比增長(zhǎng)8.7%。該提升主要得益于集團(tuán)智能手機(jī)高端化戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)以及運(yùn)營(yíng)效率的持續(xù)提升。在電視互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，2022年公司在中國(guó)地區(qū)的電視增值服務(wù)收入同比增長(zhǎng)超25%。
手機(jī)×AIoT升級(jí)，AI多場(chǎng)景應(yīng)用落地：公司AI團(tuán)隊(duì)人員及專利儲(chǔ)備豐富，長(zhǎng)期探索AI在手機(jī)、IoT等部門的實(shí)際應(yīng)用，截至2022年12月31日，AIoT平臺(tái)已連接的IoT設(shè)備（不包括智能手機(jī)、平板及筆記本電腦）數(shù)達(dá)到589.4百萬，同比增長(zhǎng)35.8%;核心應(yīng)用小愛同學(xué)經(jīng)過長(zhǎng)期迭代，2022年12月MAU同比增長(zhǎng)7.1%至114.6百萬，米家APPMAU同比增長(zhǎng)18.6%至75.8百萬。公司持續(xù)深化智能硬件和軟件的協(xié)同效應(yīng)，不斷夯實(shí)智能手機(jī)與AIoT產(chǎn)品的互聯(lián)互通能力，于2022年12月推出MIUI 14，系統(tǒng)流暢度提升了60%，在互聯(lián)體驗(yàn)方面，AIoT產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)速度提升了50%，傳輸速度提升了77%。
造車投入加大，維持2024H1量產(chǎn)預(yù)期：智能電動(dòng)汽車方面，公司維持2024年上半年正式量產(chǎn)的目標(biāo)不變。2022年，智能電動(dòng)汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)費(fèi)用投入為人民幣31億元。截至目前，汽車業(yè)務(wù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模約
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