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小米集團(tuán)于2023年2月9日舉行投資者日活動(dòng)，從高端化戰(zhàn)略、架構(gòu)升級(jí)、研發(fā)與創(chuàng)新、海外市場(chǎng)拓展等多個(gè)投資者關(guān)心的維度對(duì)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)展開(kāi)分享與闡釋，并就短期和中長(zhǎng)期的市場(chǎng)形勢(shì)、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略等進(jìn)行了判斷和展望。展望2023年，我們認(rèn)為伴隨著庫(kù)存、匯率等壓力的逐漸減輕，以及中國(guó)地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，公司收入端有望迎來(lái)逐步改善，利潤(rùn)端或?qū)?shí)現(xiàn)更大的彈性。中長(zhǎng)期來(lái)看，我們持續(xù)看好公司“手機(jī)+AIOT”的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，以及“技術(shù)+性價(jià)比+最酷產(chǎn)品”的經(jīng)營(yíng)方針，期待公司在手機(jī)、汽車、智能家居完全打通后融會(huì)貫通的價(jià)值，維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。
　　▍智能手機(jī)業(yè)務(wù)：持續(xù)推動(dòng)高端化進(jìn)程，去庫(kù)存趨近尾聲。2022年，在宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、新冠疫情反復(fù)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等不利因素的影響下，全球智能手機(jī)市場(chǎng)存在普遍壓力。根據(jù)Canalys，2022年全球智能手機(jī)出貨量為11.93億部，同比下滑12%；小米全年出貨量為1.53億部，同比下滑20%。但就出貨結(jié)構(gòu)而言，公司高端化取得了顯著進(jìn)展，公司在中國(guó)地區(qū)4,000-5,000元價(jià)格帶的份額由2019年的0.9%提升至14.9%，Mix Fold 2/12SUltra在6,000元以上價(jià)格帶的份額亦實(shí)現(xiàn)了顯著突破；小米13/13 pro/Mix Fold 2系列產(chǎn)品京東好評(píng)率均在99%以上，較前代產(chǎn)品提升顯著，形成了在產(chǎn)品理念、技術(shù)創(chuàng)新、體系建設(shè)三個(gè)層面完備的高端化方法論。新零售方面，盡管2022年店均客流量顯著下降46%，但GMV同比卻實(shí)現(xiàn)了9%的提升，運(yùn)營(yíng)商入駐、服務(wù)產(chǎn)品融入、會(huì)員體系建設(shè)、私域流量運(yùn)營(yíng)等手段均對(duì)門店提效有所貢獻(xiàn)。展望2023年，公司在投資者活動(dòng)日表示將進(jìn)一步推動(dòng)高端化戰(zhàn)略、優(yōu)化整合線下渠道，進(jìn)而持續(xù)優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。同時(shí)，伴隨庫(kù)存壓力在未來(lái)幾個(gè)月逐步如預(yù)期消退，公司毛利率亦有望迎來(lái)改善，從而為利潤(rùn)端帶來(lái)更大的彈性。
　　▍IoT業(yè)務(wù)：大家電快速增長(zhǎng)，生態(tài)鏈漸趨完善。公司依然堅(jiān)持“手機(jī)+AIOT”的核心戰(zhàn)略，在智能手機(jī)的技術(shù)、客戶基礎(chǔ)上布局AIOT，希望打造包括手機(jī)、大家電和生態(tài)鏈產(chǎn)品的智能生活平臺(tái)。電視方面，公司在品牌高端化、大屏化和品質(zhì)化方面持續(xù)深耕，并在國(guó)際市場(chǎng)取得亮眼突破。白電方面，米家空調(diào)618銷量同比增長(zhǎng)57%，雙11銷量同比增長(zhǎng)49%；米家冰箱保持高增長(zhǎng)，500L以上大冰箱銷量同比增長(zhǎng)200%以上；米家分區(qū)洗烘一體機(jī)上市當(dāng)月位列分區(qū)品類第一，米家迷你洗衣機(jī)實(shí)現(xiàn)2022年銷量行業(yè)第一。2022年從線下銷量來(lái)看，公司電視同比增長(zhǎng)20%+、洗衣機(jī)同比增長(zhǎng)30%+、冰箱同比增長(zhǎng)50%+、空調(diào)同比增長(zhǎng)90%+，線下渠道能力凸顯。生態(tài)鏈方面，截至2022年Q3，AIOT平臺(tái)已連接設(shè)備超過(guò)5.58億臺(tái)，同比+39.5%；擁有5個(gè)以上小米AIOT設(shè)備的用戶1,090萬(wàn)，同比+35.4%。在投資者日，公司表示未來(lái)在生態(tài)鏈維度仍將堅(jiān)持“單點(diǎn)+規(guī)模+影響力”的爆品方法論，提升全品類產(chǎn)品力和利潤(rùn)水平，并設(shè)立淘汰、分層合作等機(jī)制對(duì)生態(tài)鏈公司進(jìn)行統(tǒng)籌管理。
　　▍互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)：廣告、游戲業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)，持續(xù)拓展新的變現(xiàn)場(chǎng)景。2022年前三季度，盡管國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大盤面臨較大壓力，但公司廣告、游戲業(yè)務(wù)仍在MIUI用戶數(shù)增長(zhǎng)、高端機(jī)持續(xù)滲透的驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的增長(zhǎng)；公司在電視互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景進(jìn)行了積極的拓展，前三季度相關(guān)收入逆勢(shì)增長(zhǎng)24%，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著超出行業(yè)水平。此外公司努力打造行業(yè)領(lǐng)先的影視聚合平臺(tái)，并入局內(nèi)容上游，助力創(chuàng)作者打造優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，全年聯(lián)合投制20部影視綜項(xiàng)目。海外互聯(lián)網(wǎng)方面，2022年前三季度，公司收入同比增長(zhǎng)42%，海外應(yīng)用商店快速成長(zhǎng)，計(jì)劃在2023年擴(kuò)展至28個(gè)市場(chǎng)；海外支付業(yè)務(wù)與頭部開(kāi)發(fā)者深度合作，付費(fèi)用戶規(guī)模增長(zhǎng)超10倍，支持支付方式超過(guò)400種；推動(dòng)手機(jī)系統(tǒng)整合營(yíng)銷方案，持續(xù)增強(qiáng)國(guó)際廣告盈利能力；強(qiáng)化內(nèi)容服務(wù)，為全球數(shù)億用戶構(gòu)建全球化+本地內(nèi)容生態(tài)。
　　▍組織架構(gòu)升級(jí)，提升決策效率與執(zhí)行力。歷時(shí)5年，公司完成治理結(jié)構(gòu)更新：集團(tuán)管理層完成新老交替，集團(tuán)高管成功外部引入3人，內(nèi)部提拔5人；引進(jìn)、提拔副總經(jīng)理級(jí)別以上核心干部243人，其中內(nèi)部提拔130人，外部引入113人；成功實(shí)施IPD、IPMS等流程規(guī)范，推動(dòng)集團(tuán)信息化體系建設(shè)等。2023年1月，公司設(shè)立集團(tuán)經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì)和人力資源委員會(huì)兩個(gè)專項(xiàng)委員會(huì)，并由雷軍親自出任委員會(huì)主任，分別負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)和人力的統(tǒng)籌管理。專項(xiàng)委員會(huì)的成立，將有助于顯著提升決策的質(zhì)量和效率，并同時(shí)有效管控預(yù)算、費(fèi)用和執(zhí)行，推動(dòng)規(guī)模與利潤(rùn)并重。
　　▍研發(fā)持續(xù)加強(qiáng)，智能汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)。公司不斷加強(qiáng)研發(fā)，提升硬科技和智能制造的成色，在智能汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面持續(xù)投入。公司的自動(dòng)駕駛技術(shù)，采用全棧自研算法的技術(shù)布局策略，能力覆蓋高速、城區(qū)、停車場(chǎng)等場(chǎng)景，并有創(chuàng)新性的泊車服務(wù)一體化方案，目標(biāo)2024年進(jìn)入第一陣營(yíng)。與此同時(shí)，雷軍亦在投資者日上提到小米造車的遠(yuǎn)期目標(biāo)：爭(zhēng)取15-20年內(nèi)進(jìn)入世界前五。2022 Q1/Q2/Q3公司在智能汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的研發(fā)費(fèi)用投入分別為4.3/6.1/8.3億元，目前汽車研發(fā)團(tuán)隊(duì)人數(shù)已超2,000人。公司在投資者日表示公司預(yù)計(jì)在2023年投入