>> 華金證券-光大同創(chuàng)(301387)新股覆蓋研究-230328
| 上傳日期： |
2023/3/29 |
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| 610KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
本周四（3月30日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“光大同創(chuàng)”詢價(jià)。
光大同創(chuàng)（301387）：公司是一家專注于消費(fèi)電子防護(hù)性及功能性產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司2020-2022年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.31億元/9.95億元/9.96億元，YOY依次為25.19%/19.74%/0.03%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速14.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.94億元/1.29億元/1.14億元，YOY依次為-8.39%/36.74%/-11.96%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速3.32%。公司初步預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023年第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤2,380至3,010萬元之間，同比變動(dòng)14.34%至8.33%。
投資亮點(diǎn)：1、公司與聯(lián)想集團(tuán)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)想集團(tuán)一直為公司第一大客戶。聯(lián)想集團(tuán)長期穩(wěn)居PC領(lǐng)域全球出貨量首位，且近年來與第二名差距逐漸擴(kuò)大。公司早在2012年便開始向聯(lián)想供應(yīng)PC用產(chǎn)品，并與其重要子公司簽署了長期合作協(xié)議，多年來合作持續(xù)深化，先后獲得聯(lián)想集團(tuán)及其旗下最大的PC研發(fā)制造基地合肥聯(lián)寶所頒發(fā)的“質(zhì)量獎(jiǎng)”、“卓越供應(yīng)獎(jiǎng)”等獎(jiǎng)項(xiàng)。2019-2022H1報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)想集團(tuán)一直為公司的第一大客戶，公司向其實(shí)現(xiàn)收入金額占營業(yè)收入比重分別為39.35%、39.70%、46.04%、47.30%，截至2022年9月末，公司針對(duì)聯(lián)想集團(tuán)的期末在手訂單為2.02億元。2、依托與聯(lián)想集團(tuán)的合作，公司有望推動(dòng)國內(nèi)筆電用碳纖維背板的國產(chǎn)替代。碳纖維是一種高強(qiáng)度、高模量的新型纖維材料，使用其制作的筆電結(jié)構(gòu)件具備輕、薄、強(qiáng)度高等優(yōu)良特點(diǎn)，目前國際碳纖維市場(chǎng)主要由日本的東麗、東邦、三菱麗陽、美國赫克塞爾等企業(yè)主導(dǎo)。聯(lián)想集團(tuán)在PC生產(chǎn)中對(duì)于國內(nèi)碳纖維背板產(chǎn)品有較大需求，公司積極配合其進(jìn)行研發(fā)，目前已成功推出筆電碳纖維背板并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨，2020-2022H1銷量分別為17.07、58.73、45.42萬PCS，收入金額快速增長。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：選取安潔科技、飛榮達(dá)、恒銘達(dá)、博碩科技、達(dá)瑞電子、鴻富瀚為光大同創(chuàng)的可比上市公司。從上述可比公司來看，2021年第四季度至2022年第三季度（飛榮達(dá)、恒銘達(dá)為2022年全年）行業(yè)平均收入規(guī)模21.58億元，可比PE-TTM（剔除最高值/算術(shù)平均）為27.53X，銷售毛利率為31.21%；相較而言，公司的營收規(guī)模明顯低于行業(yè)平均水平，銷售毛利率略低于行業(yè)平均水平。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。
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