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廣發(fā)證券-2023區(qū)域經(jīng)濟(jì)盤點(diǎn)之五:四川66個(gè)區(qū)縣2022年經(jīng)濟(jì)財(cái)政債務(wù)大盤點(diǎn)-230329
上傳日期:
2023/3/29
大小:
760KB
格式:
pdf 共13頁(yè)
來(lái)源:
廣發(fā)證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
劉郁
,
姜丹
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
地級(jí)市層面,2022年四川省大多數(shù)市州一般公共預(yù)算收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),僅攀枝花市、自貢市和南充市下降。自然口徑下,眉山市、遂寧市、達(dá)州市、樂(lè)山市增速在12%以上。剔除留抵退稅因素后,除南充市仍為負(fù)值外,披露數(shù)據(jù)的市州一般公共預(yù)算收入增速均在5%以上,雅安市和樂(lè)山市更高,在18%以上。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面,2022年成都市GDP首次突破2萬(wàn)億元大關(guān),涼山州GDP首次突破2000億元。債務(wù)負(fù)擔(dān)方面,2022年僅涼山州和雅安市城投債務(wù)率下降,甘孜州政府債務(wù)率下降。
區(qū)縣層面,四川省多數(shù)發(fā)債區(qū)縣財(cái)力較弱,僅11個(gè)區(qū)縣一般公共預(yù)算收入在50億元以上。這11個(gè)區(qū)縣除眉山仁壽縣外均屬于成都市,其中武侯區(qū)、青羊區(qū)一般預(yù)算收入在100億元以上,財(cái)力較強(qiáng)。
2022年一般公共預(yù)算收入在50億元以上的11個(gè)區(qū)縣中,眉山仁壽縣屬于2022年新晉區(qū)縣,主要由于非稅收入增長(zhǎng)較多。其余屬于成都市的10個(gè)區(qū)縣財(cái)政收入質(zhì)量較高,稅收占比高于70%,財(cái)政自給率高于60%。30-50億元的12個(gè)區(qū)縣中,遂寧射洪市、達(dá)州宣漢縣、眉山東坡區(qū)、綿陽(yáng)江油市一般公共預(yù)算收入自然增速均在20%以上。
債務(wù)負(fù)擔(dān)方面,2022年四川省有23個(gè)區(qū)縣城投債務(wù)率下降,11個(gè)區(qū)縣政府債務(wù)率下降。眉山東坡區(qū)、遂寧射洪市、瀘州古藺縣、綿陽(yáng)三臺(tái)縣2022年城投債務(wù)率下降幅度較大,降幅超過(guò)80個(gè)百分點(diǎn)。達(dá)州渠縣、廣安武勝縣、宜賓江安縣政府債務(wù)率下降幅度超過(guò)50個(gè)百分點(diǎn)。
四川省各市州城投公募債平均估值分化明顯,達(dá)州市、瀘州市、成都市、宜賓市、樂(lè)山市和德陽(yáng)市平均估值相對(duì)較低,在4.0%以下。這些地市經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力處于省內(nèi)中上游水平,其中德陽(yáng)市估值最低主要因?yàn)闃颖救骄S嗥谙拮疃蹋?.5年)。而資陽(yáng)市、雅安市、巴中市、南充市、遂寧市和內(nèi)江市平均估值相對(duì)較高,在7.0%以上。其中,南充市較高主要因?yàn)闃颖救谙掭^長(zhǎng),為5.7年,其余五市經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力均較弱。
區(qū)縣層面,由于四川省多數(shù)發(fā)債區(qū)縣財(cái)力較弱,大部分區(qū)縣城投公募債平均估值在5%以上。平均估值在4.0%以下的8個(gè)區(qū)縣均屬于成都市,大部分屬于一圈層,這些區(qū)縣財(cái)政實(shí)力較強(qiáng),2022年一般公共預(yù)算收入均在50億元以上。
核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政收入大幅下滑,城投政策收緊,負(fù)面事件超預(yù)期。
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