久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)，營(yíng)收3349.56億元、同比+5.1%，PPOP1267.11億元、同比-1.1%，歸母凈利潤(rùn)852.24億元、同比+11.9%。加權(quán)平均ROE 11.89%、同比+0.03pct。
　　規(guī)模穩(wěn)健擴(kuò)張，息差略顯承壓。全年利息凈收入2735.93億元、同比+1.5%，生息資產(chǎn)規(guī)模12.45萬(wàn)億元、同比+8.8%，其中貸款6.90萬(wàn)億元、同比+12.5%，零售/對(duì)公/貼現(xiàn)分別同比+10.9%、+16.2%、+7.5%。凈息差2.20%、同比-16BP。450億元定增落地，有力支持規(guī)模擴(kuò)張。按年末數(shù)據(jù)測(cè)算，本次定增可使得公司核心一級(jí)/一級(jí)/資本充足率均提升62BP至9.98%、11.90%、14.44%。2017年以來(lái)郵儲(chǔ)銀行的貸款總額年均增速14.71%（vs其他大行10%左右）、RWA年均增速10.35%（vs其他大行7%左右），規(guī)模擴(kuò)張速度較快。
　　非息收入亮眼。非息收入613.63億元、同比+24.3%、占比18.3%。其中手續(xù)費(fèi)及傭金收入284.34億元、同比+29.2%，主要由代理、理財(cái)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)增長(zhǎng)帶動(dòng)。投資收益261.55億元、同比-3%。信用減值損失353.47億元、同比-24.2%，為利潤(rùn)增長(zhǎng)做出較大貢獻(xiàn)。成本收入比61.14%、同比+2.40pct，一是由于郵政網(wǎng)點(diǎn)吸收個(gè)人存款增加導(dǎo)致儲(chǔ)蓄代理費(fèi)用同比+14.7%，二是由于公司加大信息化建設(shè)導(dǎo)致折舊及攤銷(xiāo)費(fèi)用同比+25.0%。
　　資產(chǎn)質(zhì)量良好，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力強(qiáng)。不良貸款率0.84%、同比+2B。撥備覆蓋率385.51%、同比-33.1pct，仍高于其他國(guó)有大行。
　　投資建議：公司凈利潤(rùn)相當(dāng)于我們此前預(yù)測(cè)值的98%，符合預(yù)期?？紤]到公司資本實(shí)力增強(qiáng)，我們上調(diào)公司資產(chǎn)規(guī)模增速，并基于此將2023-25年盈利預(yù)測(cè)上調(diào)1.9%、5.2%、3.8%，上調(diào)后增速為+17.96%、+15.57%、+13.16%。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023EP/B 0.60x，處上市以來(lái)低位，維持“買(mǎi)入-A”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)擴(kuò)張不及預(yù)期，凈息差下滑，資產(chǎn)質(zhì)量惡化等。