久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

需求前景維持東增西減預(yù)期，改善尚需時(shí)日
　　今年前兩個(gè)月中國(guó)需求呈現(xiàn)弱復(fù)蘇開(kāi)局，汽油和航煤需求具有更高的復(fù)蘇確定性，柴油需求預(yù)計(jì)維持低增速。內(nèi)需改善導(dǎo)致國(guó)內(nèi)裂解利潤(rùn)修復(fù)，預(yù)計(jì)原油加工量和進(jìn)口量將溫和回升。
　　歐美柴油需求表現(xiàn)相對(duì)疲弱，經(jīng)濟(jì)邊際轉(zhuǎn)弱的負(fù)面影響顯現(xiàn)。汽油有較強(qiáng)的剛需支撐和季節(jié)性，二季度汽油消費(fèi)量預(yù)計(jì)遵循季節(jié)性回升趨勢(shì)，而柴油需求前景仍受經(jīng)濟(jì)下行壓力拖累。
　　★供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)降溫，全球延續(xù)低增速趨勢(shì)
　　俄羅斯原油和石油產(chǎn)品出口維持在高位，各產(chǎn)品的貿(mào)易流重置均在進(jìn)行中。俄羅斯官方表態(tài)3月產(chǎn)量已接近自主減產(chǎn)50萬(wàn)桶/天的目標(biāo)，減產(chǎn)可能更多是由于春季檢修將導(dǎo)致煉廠加工量下降，原油出口預(yù)計(jì)平穩(wěn)，成品油出口或有一定降幅。
　　OPEC+預(yù)計(jì)維持當(dāng)前產(chǎn)量目標(biāo)不變，一季度實(shí)際產(chǎn)量變化不大，出口量略有增加。亞洲買(mǎi)需健康將降低OPEC+短期壓縮供應(yīng)的意愿。美國(guó)產(chǎn)量預(yù)計(jì)延續(xù)低增速，產(chǎn)量先行指標(biāo)顯示增產(chǎn)潛力稍有下降，資本支出紀(jì)律和產(chǎn)出效率瓶頸依然是增產(chǎn)阻力。
　　★投資建議
　　海外宏觀環(huán)境不確定性仍然較高，歐美經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)上升，中國(guó)市場(chǎng)弱復(fù)蘇，全球需求前景預(yù)期的改善程度暫時(shí)有限，需求端合力尚未形成，對(duì)油價(jià)的提振作用有限。全球供應(yīng)維持低增速，貿(mào)易流重置使得俄羅斯供應(yīng)下降風(fēng)險(xiǎn)顯著緩解，供應(yīng)端的進(jìn)一步調(diào)整可能需要更低的價(jià)格刺激。油價(jià)暫時(shí)缺乏中樞上移的強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，二季度預(yù)計(jì)油價(jià)波動(dòng)區(qū)間較一季度略下移。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　超預(yù)期經(jīng)濟(jì)衰退可能導(dǎo)致油價(jià)大幅下跌，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)顯著上升將增加油價(jià)上行風(fēng)險(xiǎn)。