>> 光大證券-三一重工(600031)2022年報點評：保持國內(nèi)領(lǐng)先地位，海外業(yè)務(wù)增長顯著-230401
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
大?。?/td>
| 735KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳佳寧,楊紹輝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
業(yè)績受行業(yè)景氣度影響下滑，盈利能力后續(xù)有望改善
三一重工2022年實現(xiàn)營業(yè)收入800.2億元，同比下降24.6%；歸母凈利潤42.7億元，同比下降64.5%；每股收益0.50元。經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入41.0億元，同比下降65.6%。22年公司綜合毛利率24.0%，同比下降1.9個百分點；凈利率5.5%，同比下降6.1個百分點；但由于公司國內(nèi)外市場結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善、降本增效措施推進(jìn)，公司22年Q1-Q4毛利率為22.2%/22.8%/23.5%/27.3%，呈現(xiàn)逐季改善趨勢；后續(xù)盈利能力有望繼續(xù)回升。
主要產(chǎn)品收入受市場低迷影響下降，市場份額保持領(lǐng)先
根據(jù)年報，22年公司挖掘機械收入357.6億，同比下降14.4%，挖掘機在國內(nèi)市場連續(xù)第12年蟬聯(lián)銷量冠軍，超大型挖掘機市占率取得第一；混凝土機械收入150.8億，同比下降43.5%，混凝土機械穩(wěn)居全球第一品牌，其中攪拌車市占率超過30%，較上年上升9個百分點；起重機械收入126.7億，同比下降42.0%，汽車起重機市場份額顯著提升并突破32%，履帶起重機整體市場份額超過40%，穩(wěn)居全國第一；樁工機械收入30.7億，同比下降40.7%；路面機械收入30.8億，同比上升13.9%，其中攤鋪機市場份額突破30%，居全國第一。
堅持國際化戰(zhàn)略，海外收入快速增長
公司堅定推進(jìn)國際化戰(zhàn)略，22年實現(xiàn)海外收入365.7億元，同比增長47.2%；國際收入占比上升至45.7%，同比上升22.3個百分點。公司全球主要市場業(yè)績亮眼，其中亞澳區(qū)域收入148.5億元，同比增長41.1%；歐洲區(qū)域收入117.8億元，同比增長44.0%；北美洲區(qū)域收入40.3億元，同比增長85.8%；南美洲區(qū)域收入30.7億元，同比增長63.8%；非洲區(qū)域收入28.5億元，同比增長35.4%。22年公司挖掘機械海外收入180.8億元，同比增長69.0%；混凝土機械海外收入75.4億元，同比增長6.1%；起重機械海外收入51.0億元，同比增長24.6%；樁工機械等其他產(chǎn)品海外收入58.5億元，同比增長98.3%。
維持“買入”評級
公司市場地位領(lǐng)先，盈利能力有望回升，海內(nèi)外仍有廣闊成長空間。我們上調(diào)公司23-24年歸母凈利潤預(yù)測5.8%/4.8%至68.2/90.0億元，引入25年歸母凈利潤預(yù)測114.7億元，對應(yīng)23-25年EPS分別為0.80/1.06/1.35元。維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、下游景氣度下行風(fēng)險、海外疫情控制不力風(fēng)險
|
|
