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事件描述
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收156.73億元，同增1.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.04億元，同增42.62%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7.47億元，同增48.73%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　2022年業(yè)績(jī)?cè)鏊倭裂邸?022全年收入同增1.66%，業(yè)績(jī)同增42.62%，增速遠(yuǎn)高于收入，核心原因?yàn)槊噬闲袔?dòng)歸母凈利率同增1.66pct至5.77%。分季度看，2022Q1-4分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.5/40.8/39.2/37.2億元，同比增速分別為13.7%/-8.7%/1.2%/3.5%；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.9/2.4/2.5/2.2億元，同比增速分別為8.5%/19.1%/92.4%/76.8%。
　　鋰電化+國(guó)際化+原材料價(jià)格下行促使毛利率同比增加，費(fèi)用管控得當(dāng)。公司2022全年毛利率同增1.44pct至16.99%，核心原因包括：一類叉車（電動(dòng)平衡重式叉車）替代四五類叉車（內(nèi)燃平衡重式叉車）節(jié)奏加快；出口叉車占比提升；鋼等原材料價(jià)格下行。期間費(fèi)用率同減0.07pct至9.9%，其中銷售費(fèi)用率同增0.15pct至3.52%；管理費(fèi)用率同增0.14pct至2.72%；研發(fā)費(fèi)用率同減0.14pct至3.93%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同減0.23pct至-0.27%。
　　經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流略有增加，投資性現(xiàn)金流持續(xù)流出。全年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入7.7億元，同比增1.23億元；投資性現(xiàn)金凈流出12.8億元，同比多流出0.72億元。收、付現(xiàn)比分別同增7.58pct、9.87pct至86.81%、83.02%。
　　預(yù)計(jì)鋰電化+國(guó)際化趨勢(shì)仍將延續(xù)，盈利能力有望持續(xù)改善。公司的鋰電專用車具有媲美燃油車的綜合性能，適應(yīng)復(fù)雜工況能力強(qiáng)，全生命周期綜合成本低，超長(zhǎng)質(zhì)保等特點(diǎn)，形成了爆款系列產(chǎn)品。同時(shí)，公司打造歐洲、東南亞、北美、中東等四大海外中心，2022年整機(jī)出口6.38萬(wàn)臺(tái)，同比高增70.42%。展望未來(lái)，我們預(yù)計(jì)鋰電化+國(guó)際化趨勢(shì)仍將延續(xù)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望持續(xù)改善。此外，鋼價(jià)有望企穩(wěn)，可以進(jìn)一步改善公司盈利能力。
　　產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，有望進(jìn)一步加大規(guī)模優(yōu)勢(shì)。公司擁有以合肥總部為中心，以寶雞合力、衡陽(yáng)合力、盤錦合力、寧波力達(dá)以及浙江加力為西部、南方、北方和東部整機(jī)生產(chǎn)基地，以合肥鑄鍛廠、蚌埠液力公司、安慶車橋公司等核心零部件體系為支撐的百億產(chǎn)值布局。同時(shí)，公司正開展新能源電動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)車輛、衡陽(yáng)合力擴(kuò)建及智能制造南方基地項(xiàng)目建設(shè)，可以進(jìn)一步提升電動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)系列產(chǎn)品生產(chǎn)能力；擴(kuò)建以新能源電動(dòng)叉車、全系列內(nèi)燃叉車以及防爆叉車為主導(dǎo)的合力南方生產(chǎn)基地。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值