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個(gè)股速評(píng)
　　阿里巴巴（BABAUS，買(mǎi)入，目標(biāo)價(jià)：154.0美元）–復(fù)蘇之年，且有更多值得期待。
　　得益于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和可選消費(fèi)復(fù)蘇，以及阿里巴巴過(guò)去一年為消費(fèi)者和商戶(hù)提升價(jià)值主張的戰(zhàn)略，阿里巴巴的核心中國(guó)市場(chǎng)GMV正處于穩(wěn)定的復(fù)蘇軌道上。隨著重組計(jì)劃的公布，我們預(yù)計(jì)公司旗下各業(yè)務(wù)線(xiàn)的靈活性和創(chuàng)新能力將得到更好的推動(dòng)，并提高股東回報(bào)。考慮到中國(guó)電商市場(chǎng)和阿里巴巴主要業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展前景，我們調(diào)整預(yù)測(cè)，將基于SOTP的目標(biāo)價(jià)調(diào)整為154.0美元（前值：155.5美元），主要反映高基數(shù)效應(yīng)，以及自營(yíng)業(yè)務(wù)近期收入增長(zhǎng)面臨逆風(fēng)。維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。（鏈接）
　　匯量科技（1860 HK，買(mǎi)入，目標(biāo)價(jià)：6.3港元）–憧憬FY23業(yè)績(jī)提速增長(zhǎng)。
　　盡管受到全球宏觀(guān)的挑戰(zhàn)和通脹壓力，匯量科技FY22業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。進(jìn)入1Q23，中重度游戲廣告收入進(jìn)一步突破，并帶動(dòng)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)（預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)13%）。我們看好公司FY23E的業(yè)績(jī)提速（預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)25%），主要得益于: 1）品類(lèi)的擴(kuò)張；2）ROAS系統(tǒng)的籌備上線(xiàn)；3）接入谷歌廣告平臺(tái)的增量。從利潤(rùn)端來(lái)看，隨著熱云虧損縮窄，廣告激勵(lì)縮減，以及研發(fā)投入穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)FY23利潤(rùn)率將持續(xù)提升（經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)或?qū)⑼仍鲩L(zhǎng)138%）。此外，SaaS生態(tài)（GA、熱云和SpotMax）會(huì)為Mintegal產(chǎn)生更多業(yè)務(wù)協(xié)同。我們保持財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)不變，其中2023-25年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)為31%。維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)，基于SOTP目標(biāo)為6.3港元（對(duì)應(yīng)2023/24年1.2倍/1.0倍市銷(xiāo)率，或2023/24年58倍/40倍市盈率）。（鏈接）