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4月第一周，正值清明前后，雨水天氣對(duì)需求的擾動(dòng)延續(xù)，需求偏緩的特征依然明顯。從主要工業(yè)品需求看，本周鋼材表觀(guān)消費(fèi)量下降、鋼價(jià)跌幅走擴(kuò)，供需矛盾突出；再如中游反映新項(xiàng)目有限、天氣轉(zhuǎn)好后水泥需求增量依然偏緩、廠(chǎng)商主動(dòng)降價(jià)等，均繼續(xù)驗(yàn)證“弱復(fù)蘇”的特征。地產(chǎn)方面，在3月集中推盤(pán)之后，進(jìn)入4月新房供應(yīng)相對(duì)下降，本周地產(chǎn)銷(xiāo)售成交環(huán)比明顯回落；不過(guò)上周集中土拍熱度延續(xù)，土地供應(yīng)高位的背景下，各能級(jí)城市土地成交溢價(jià)率依然呈現(xiàn)全面回升，拿地積極性回暖信號(hào)明確，但也有房企傾向于年初拿地的季節(jié)性因素，需要關(guān)注持續(xù)性。
　　通脹高頻：食品通脹跌幅擴(kuò)大。豬肉價(jià)格環(huán)比-1.4%，蔬菜價(jià)格跌幅走擴(kuò)，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下行1.2%-1.3%左右。
　　進(jìn)出口高頻：SCFI指數(shù)漲幅擴(kuò)大。出口運(yùn)輸需求維持平穩(wěn)，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)小幅走高，上海港至歐洲、北美航線(xiàn)運(yùn)價(jià)均有上行。此外，干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比轉(zhuǎn)漲，BDI、CDFI指數(shù)環(huán)比分別+6%、+4%左右，運(yùn)輸需求向好。
　　工業(yè)高頻：雨季擾動(dòng)擴(kuò)大，需求復(fù)蘇繼續(xù)放緩
　　1、動(dòng)力煤：現(xiàn)貨煤價(jià)下調(diào)，供需進(jìn)一步寬松。雨水天氣增多帶動(dòng)水電發(fā)力，沿海電廠(chǎng)日耗繼續(xù)下降。下游電廠(chǎng)開(kāi)啟春季檢修、拉運(yùn)積極性下降，需求邊際轉(zhuǎn)弱。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨煤價(jià)受到供給寬松、進(jìn)口煤零稅率等影響延續(xù)下調(diào)。
　　2、鋼鐵：鋼價(jià)跌幅擴(kuò)大，去庫(kù)放緩，供需矛盾邊際加劇。Myspic鋼價(jià)指數(shù)環(huán)比-1.5%，高爐開(kāi)工率繼續(xù)上升至84.3%，螺紋鋼庫(kù)存指數(shù)環(huán)比-0.9pct，降幅收窄。周內(nèi)鋼材表觀(guān)消費(fèi)量有所下降。盡管產(chǎn)量增速放緩，但整體依然供給偏多、需求表現(xiàn)偏弱，疊加鐵礦石價(jià)格下行壓力，市場(chǎng)觀(guān)望情緒轉(zhuǎn)強(qiáng)。
　　3、玻璃：玻璃現(xiàn)貨價(jià)格小幅提漲，產(chǎn)銷(xiāo)邊際走弱。下游開(kāi)工季節(jié)性回升，廠(chǎng)商主動(dòng)提價(jià)刺激需求釋放，但受雨水天氣影響施工、清明假期影響，玻璃產(chǎn)銷(xiāo)實(shí)際有所走弱。
　　4、銅：長(zhǎng)江有色銅價(jià)轉(zhuǎn)跌。傳統(tǒng)旺季下，國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期、呈現(xiàn)“弱現(xiàn)實(shí)”，去庫(kù)節(jié)奏放緩，消費(fèi)未有強(qiáng)勁表現(xiàn)，銅價(jià)趨于回調(diào)。
　　投資高頻：水泥跌幅擴(kuò)大，地產(chǎn)成交回落。雨水天氣擾動(dòng)加劇，水泥價(jià)格跌幅擴(kuò)大至-0.3%。多日降水導(dǎo)致華南項(xiàng)目大面積停工、水泥出庫(kù)明顯減少；華東項(xiàng)目增量較少、水泥需求進(jìn)一步增長(zhǎng)有限，部分廠(chǎng)商下調(diào)水泥出廠(chǎng)價(jià)；華中受天氣擾動(dòng)較大，局部停工，需求環(huán)比下降。
　　3月31日-4月6日期間，30城地產(chǎn)銷(xiāo)售環(huán)比-32%。一、二、三線(xiàn)城市環(huán)比-33%、-27%、-40%，一定程度上與3月集中推盤(pán)、供應(yīng)放量，4月供給相對(duì)回落有關(guān)。3月27日-31日，100城土地成交面積環(huán)比+31%，溢價(jià)率上升至7.2%，主因多地集中土拍，且各能級(jí)城市土拍熱度均有明顯回暖。
　　消費(fèi)高頻：3月全月汽車(chē)零售同比+0%，批發(fā)同比+7%，燃油車(chē)促銷(xiāo)導(dǎo)致購(gòu)車(chē)需求集中釋放，由于3月刺激車(chē)市政策預(yù)期落空，月末一周汽車(chē)銷(xiāo)量邊際回升，零售、批發(fā)同比分別+3%、+38%。
　　供給收縮預(yù)期，油價(jià)震蕩上漲。布倫特、WTI原油價(jià)格分別環(huán)比上周五各漲6.7%左右。OPEC+宣布減產(chǎn)計(jì)劃、伊拉克出口部分終端等，原油供給收縮預(yù)期升溫，推升油價(jià)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，擾動(dòng)“弱復(fù)蘇”預(yù)期、抑制債市情緒。