>> 申萬宏源-關(guān)于主板注冊制首批新股發(fā)行上市的分析：定價市場化，首日開門紅-230410
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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| 1243KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
林瑾,彭文玉,胡巧云 |
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平均超募三成，估值趨于分化
主板首批募資超200億，平均單只募資額領(lǐng)先首批雙創(chuàng)新股；超募區(qū)間為[-38%，189%]，平均超募比例為34%，其中有8只新股超募。
首批十只新股來自八個行業(yè)，傳統(tǒng)行業(yè)居多，包括商貿(mào)零售、建筑裝飾、醫(yī)藥生物等，行業(yè)分布較為分散。
估值趨于分化，均值低于雙創(chuàng)首批。首批主板注冊制首發(fā)PE打破“23倍”市盈率，估值分化，整體高于行業(yè)PE，但普遍低于可比公司平均PE。此外，首批新股最終定價相對“四孰低”下調(diào)幅度較大。
網(wǎng)下詢價積極，配售比例提升
機構(gòu)投資者申購熱度高，平均入圍率達92%；個人及一般機構(gòu)參與度不及預(yù)期，同時入圍率顯著低于機構(gòu)投資者，均值僅36%。
主板網(wǎng)下配售比例相對較低，平均僅0.0071%，低于同期雙創(chuàng)板塊，但顯著高于核準(zhǔn)制時期；同時，主板向網(wǎng)上傾斜，平均網(wǎng)上參與賬戶數(shù)達1106萬戶、網(wǎng)上中簽率0.0709%，居同期三板塊首位。
盈利質(zhì)量較高，業(yè)績穩(wěn)健增長
首批主板注冊制新股業(yè)績規(guī)模較大，經(jīng)營較為穩(wěn)健，營收及歸母凈利潤規(guī)模均領(lǐng)先雙創(chuàng)板塊；毛利率小幅下滑，但ROE逐年穩(wěn)步上升。
上市首日表現(xiàn)亮眼，首批收益可觀
注冊制主板新股上市首日無一破發(fā)，分別以首日均價、收盤價計，平均上漲85.48%、96.52%；同時，首批標(biāo)的上市首日換手率均超60%，僅次于首批科創(chuàng)板。
假設(shè)100%入圍，以首日開盤價、收盤價、均價計，首批主板注冊制新股上市首日的優(yōu)配類投資者頂格申購絕對收益合計分別為59.98萬元、105.06萬元、93.65萬元，非優(yōu)配類投資者合計絕對收益分別為44.84萬元、77.66萬元、70.50萬元。
風(fēng)險提示：需警惕發(fā)行制度進一步完善的調(diào)整、注冊制推進速度變化、投資者參與積極性波動、申報企業(yè)質(zhì)量變化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)導(dǎo)向調(diào)整、市場系統(tǒng)化風(fēng)險等。
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