>> 華鑫證券-山西汾酒(600809)公司事件點(diǎn)評報告：一季度實現(xiàn)開門紅，青花勢能持續(xù)向上-230411
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2023年4月10日，山西汾酒發(fā)布2023年一季度主要經(jīng)營公告。
投資要點(diǎn)
▌一季度實現(xiàn)開門紅，經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)中有升
根據(jù)公告，2023年1-3月預(yù)計總營收126.36億元左右（同增20%左右），預(yù)計歸母凈利潤44.52億元左右（同增20%左右），一季度實現(xiàn)開門紅。目前經(jīng)營戰(zhàn)略以穩(wěn)為主，持續(xù)深耕終端，2022年可控終端突破112萬家；全國化強(qiáng)勢布局，長江以南市場同增超50%；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)思路清晰，青花系列同增達(dá)60%，短期放量青花20，長期青花30千元價格帶占位。
▌獻(xiàn)禮版玻汾加快放量，長期看好青花勢能向上
獻(xiàn)禮版玻汾自2022年末推出以來，從頭部終端與渠道入手，精準(zhǔn)把控營銷力度，取得良好表現(xiàn)。2023年獻(xiàn)禮版玻汾全面導(dǎo)入全市場，預(yù)計將有效實現(xiàn)玻汾產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，有望成為高線光瓶酒的引領(lǐng)者。長期來看，作為清香型龍頭，汾酒已做到產(chǎn)品線全價格帶覆蓋，在基地市場穩(wěn)健增長同時持續(xù)加強(qiáng)對長江以南市場進(jìn)攻態(tài)勢，青花與玻汾雙輪驅(qū)動以加大清香型消費(fèi)者培育，品類勢能強(qiáng)勁，業(yè)績增量可期。
▌盈利預(yù)測
我們看好公司青花系列持續(xù)引領(lǐng)，腰部產(chǎn)品有望持續(xù)發(fā)力，獻(xiàn)禮版玻汾有望放量。我們預(yù)計2022-2024年EPS為6.48/8.34/10.48元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為38/29/23倍，維持“買入”評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、青花20增長不及預(yù)期、獻(xiàn)禮版玻汾進(jìn)度不及預(yù)期、青花30批價恢復(fù)不及預(yù)期等。
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