>> 申萬宏源-百洋轉(zhuǎn)債(123194)投資價值分析-230412
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
大小： |
717KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱嵐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
結(jié)論或投資分析意見：以當(dāng)前市場估值水平，百洋轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大，建議投資者積極參加配售。
原因及邏輯：
1、票面利率較低，補償利息較高、純債價值低，按6.53%的貼現(xiàn)率計算，則純債部分價值為81.48元。
2、百洋轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股對A股總股本的攤薄壓力為5.93%，對流通股本的攤薄壓力為26.28%，對流通股本的攤薄壓力高。
3、百洋醫(yī)藥目前的年化波動率約為45.51%，長期240日年化歷史波動率位于54.84%左右，在轉(zhuǎn)債股中波動性較高。20日年化波動率為27.95%，低于歷史平均水平（49.08%）。
4、當(dāng)百洋醫(yī)藥的股價為28元時，轉(zhuǎn)換價值為101.3元，對應(yīng)轉(zhuǎn)債價格在125.59元～126.81元，當(dāng)百洋醫(yī)藥的股價在23元至33元時，對應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場合理定位約在116.68元～138.16元之間。
5、以當(dāng)前市場估值水平，百洋轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。
6、假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為26%時，每股配售收益約為0.43元，以28元的股價成本參與配售，綜合配售收益為1.44%，配售收益較低。
7、粗略估計剩余可申購額為0.4億元至1.6億元。申購資金范圍為9.8萬億至10.6萬億之間。中簽率范圍估計為0.0004%至0.0016%。當(dāng)百洋轉(zhuǎn)債總名義申購資金為10.2萬億元且剩余可申購金額為1億元時，中簽率為0.001%，當(dāng)首日漲幅為26%時，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為2.5元。
8、風(fēng)險提示與聲明：本報告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對未來走勢的預(yù)測。模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來，市場環(huán)境發(fā)生重大變化時可能失效。業(yè)務(wù)合作風(fēng)險、品牌運營業(yè)務(wù)集中風(fēng)險、經(jīng)營區(qū)域集中風(fēng)險、募集項目的實施風(fēng)險。
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