久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

硅谷銀行（SVB）事件及瑞信事件引發(fā)市場對歐美銀行體系風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，截至3月中下旬，外資持續(xù)流出港股市場；但風(fēng)險(xiǎn)事件也倒逼美聯(lián)儲放緩貨幣緊縮政策，帶動外資在3月22日之后再度呈現(xiàn)流入港股市場的趨勢。我們按托管口徑測算，3月南向資金/外資中介/內(nèi)資中介分別流入恒生綜指成分股總規(guī)模約759億/-318億/-2億港元。其中，成長板塊更受益于流動性預(yù)期的轉(zhuǎn)暖，3月外資顯著流入港股醫(yī)藥板塊（CXO、醫(yī)療服務(wù)等）；游戲板塊亦持續(xù)獲得外資青睞。另外，外資持續(xù)增持部分地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈及消費(fèi)細(xì)分板塊，如受益地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)暖的家電、家居、建材等；以及可選消費(fèi)中的汽車及紡服等。而南向資金的主題性投資趨勢十分明顯，AIGC相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)、游戲、傳媒、半導(dǎo)體等板塊以及“中特估”主題下如電信、石油石化等板塊均獲南向資金顯著增持。
　　▍外資回流港股市場跡象初顯，增持醫(yī)藥、地產(chǎn)后周期。2023年3月，根據(jù)港交所中央結(jié)算中心披露的托管數(shù)據(jù)測算得到的南向資金/外資中介/內(nèi)資中介分別流入恒生綜指成分股總規(guī)模約759億/-318億/-2億港元。截至3月中下旬，SVB及瑞信事件引發(fā)市場對歐美銀行體系風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，外資持續(xù)流出港股市場；而這也倒逼美聯(lián)儲放緩貨幣緊縮政策，帶動外資在3月22日之后再度呈現(xiàn)流入港股市場的趨勢。具體看，3月港股游戲、CXO、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、金屬等板塊獲南向及外資托管資金共同增配。其中，歐美銀行體系風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂帶動市場對美聯(lián)儲貨幣緊縮路徑的預(yù)期邊際放緩，醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等成長板塊更加受益于增量流動性的流入。3月外資顯著流入港股醫(yī)藥板塊，如CXO、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等板塊均獲增配；游戲板塊亦持續(xù)獲得外資青睞。另外，外資仍持續(xù)增持港股部分地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊及消費(fèi)細(xì)分板塊，如受益地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)暖的家電、家居、建材等；以及可選消費(fèi)中的汽車及紡服等。而南向資金的主題性投資趨勢十分明顯，AIGC相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)、游戲、傳媒、半導(dǎo)體等板塊獲南向資金持續(xù)大幅增配；另外，“中特估”主題下如電信、石油石化等板塊亦獲南向資金顯著增持。
　　▍南向及外資持倉占比均有提升，媒體及娛樂、建筑、電訊等板塊南向持倉占比顯著增長。3月相對2月，南向資金/外資中介/內(nèi)資中介對港股市場持倉占比分別變化+0.2/+0.1/-0.3個(gè)百分點(diǎn)，南向及外資持倉占比均有所提升。分行業(yè)來看，南向資金在媒體及娛樂、建筑、電訊等板塊持股市值比重提升最高，分別為4.5/1.6/1.6個(gè)百分點(diǎn)。而外資中介則在家庭電器及用品、支援服務(wù)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)品等板塊持倉市值比重提升較多，約為3.9 /2.6/1.0個(gè)百分點(diǎn)。
　　▍3月港股市場震蕩走平，港股配置價(jià)值仍十分顯著。1）3月盡管歐美銀行體系風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂壓制港股市場情緒，但美聯(lián)儲貨幣緊縮政策邊際放緩亦帶動增量流動性預(yù)期，港股市場整體震蕩上漲，恒生指數(shù)、國企指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別上漲3.1%/5.9%/9.7%。分行業(yè)來看，受益AIGC及中特估值主題的板塊如資訊科技、能源、電信等漲幅最大。2）3月港股估值亦震蕩走平，當(dāng)前恒生指數(shù)動態(tài)估值為9.4倍，顯著低于2015年以來的歷史均值以下一倍標(biāo)準(zhǔn)差。分行業(yè)來看，絕大多數(shù)板塊估值低于30%的歷史分位，其中公用事業(yè)、金融、資訊科技板塊估值分別處于2.9%/3.4%/4.2%的歷史低位。3）從盈利角度看，3月恒生指數(shù)2023年預(yù)測EPS增速持續(xù)大幅反彈，相對月初上修3.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，資訊科技、金融、能源板塊預(yù)測盈利增速顯著回升。4）做空情況來看，3月港股市場做空金額占成交額比重明顯回落2.5個(gè)百分點(diǎn)至19.7%。分行業(yè)看，3月原材料、能源、工業(yè)板塊做空金額/未平倉賣空金額相對2月顯著回升。
　　▍全球市場震蕩上漲，貴金屬領(lǐng)漲，美元指數(shù)回落，美股市場風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕。1）3月美聯(lián)儲貨幣緊縮預(yù)期邊際放緩疊加AIGC主題熱度大幅抬升，全球市場整體震蕩收漲。MSCI發(fā)達(dá)市場指數(shù)及新興市場指數(shù)漲幅分別為2.8%/2.7%。受歐美銀行體系風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂影響，貴金屬價(jià)格顯著上漲，COMEX黃金及白銀價(jià)格分別上漲8.4%和15.3%；美元指數(shù)回落2.3%。2）3月美股市場震蕩上漲，SPX、納斯達(dá)克漲幅分別為3.5%/6.7%。分行業(yè)看，美股信息技術(shù)、電信服務(wù)、公用事業(yè)等板塊漲幅較高，分別為10.9%/10.4%/4.6%。3）3月美股估值有所擴(kuò)大，當(dāng)前SPX動態(tài)PE為18.2倍，超過2015年以來的歷史均值。美股盈利增速持續(xù)下修趨勢不變，SPX、納斯達(dá)克指數(shù)動態(tài)EPS增速持續(xù)下修至-3.3%/-7.0%。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：1）地緣沖突進(jìn)一步升級；2）美聯(lián)儲超預(yù)期收緊貨幣政策；3）發(fā)達(dá)國家陷入經(jīng)濟(jì)衰退或滯脹；4）國內(nèi)疫情超預(yù)期擴(kuò)散；5）穩(wěn)增長政策推出或執(zhí)行不及預(yù)期。