>> 東北證券-蘇試試驗(300416)業(yè)績符合預期，環(huán)試服務快速增長-230413
| 上傳日期： |
2023/4/13 |
大小： |
607KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉軍 |
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事件：
近期公司發(fā)布2022年年報，2022年實現(xiàn)營收18.05億元(yoy+20.21%)，歸母凈利潤2.70億元(yoy+41.84%)；單2022Q4實現(xiàn)營業(yè)收入5.45億元(yoy+22.47%)，歸母凈利潤0.91億元(yoy+54.24%)，對此點評如下：
盈利能力改善，高毛利業(yè)務占比提升。2022年公司毛利率46.66%，同比+0.60 pct，主要系高毛利業(yè)務占比提升。2022年環(huán)境可靠性試驗服務營收同比增加27.93%，毛利率約為56.94%，同比-0.17pct，維持高位穩(wěn)定；集成電路驗證與分析服務業(yè)務營收同比增加14.67%，毛利率約為57.07%，同比+2.81pct。2022年公司凈利率17.26%，同比+2.55pct；期間費用率為28.26%，同比-1.35pct。
產(chǎn)能釋放帶動業(yè)績增長，員工持股注重長期發(fā)展。公司下游領域包括新能源汽車、光伏、風電、儲能等處于快速發(fā)展的行業(yè)。目前公司在深圳設立無線測試實驗室，布局第五代移動通信性能檢測技術公司，針對新能源汽車和宇航產(chǎn)品的檢測中心/實驗室加快建設進度，橫向拓寬下游領域。產(chǎn)能方面，公司前期已在蘇州、西安、青島、成都等地布局設備生產(chǎn)場地，目前產(chǎn)能開始逐步釋放帶動業(yè)績增長；員工持股激勵人才，公司目標實施第二期員工持股計劃，促進長效激勵與約束機制，綁定人才推動公司長期發(fā)展。
上海宜特增資3.8億，集成電路測試業(yè)務打開成長空間。公司引入多家戰(zhàn)略投資者，多方共同對上海宜特增資3.8億元。目標在上海、深圳和蘇州擴建集成電路測試驗證能力。目前上海宜特可提供AEC-Q車規(guī)芯片的測試服務、5nm制程芯片的線路修改服務等多項服務，此次增資將進一步強化公司在集成電路測試領域布局。
投資建議與評級：預計公司2023-2025年凈利潤分別為3.63億，4.93億和6.31億，對應PE分別為31x、23x、18x，維持“增持”評級。
風險提示：新領域拓展不及預期，產(chǎn)能建設不及預期
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