>> 華安證券-歐科億(688308)全年業(yè)績符合預(yù)期，數(shù)控刀具快速發(fā)展量價齊升-230412
| 上傳日期： |
2023/4/13 |
大?。?/td>
| 566KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張帆 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件概況
歐科億于2023年4月11日發(fā)布2022年年度報告：2022年年度實現(xiàn)營業(yè)收入10.55億元+6.56%；歸母凈利潤2.42億元+8.94%；凈利率22.94%+0.5pct。四季度單季度利潤為0.3億元，同比+2.8%。
數(shù)控刀具業(yè)務(wù)量價齊升帶動盈利能力持續(xù)提升
2022年國內(nèi)外經(jīng)濟形勢復(fù)雜多變，公司聚焦數(shù)控刀片業(yè)務(wù)量價齊升。2022年公司數(shù)控刀具實現(xiàn)營收6.43億元，同比+41.2%，在營收中占比達到60.9%相比2021年提升14.94pct，毛利率相比2021年提升1.6pct至47.5%。數(shù)控刀具業(yè)務(wù)營收增長由量價共同驅(qū)動，2022年公司數(shù)控刀片總銷量增長28.4%至9903萬片，單價提升0.59元至6.49元/片。數(shù)控刀具高毛利業(yè)務(wù)占比的持續(xù)提升帶動公司整體利潤水平增長，公司整體毛利率提升2.37pct至36.75%，凈利率提升0.5pct至22.94%。
渠道外拓支持公司海內(nèi)外營收持續(xù)增長
2022年公司持續(xù)完善渠道建設(shè)進一步打開市場，市場占有率穩(wěn)步提升。1）國內(nèi)市場刀具商店+整包銷售雙突破：2022年公司持續(xù)在全國市場布局刀具商店深入終端市場，同時成立全資子公司向終端客戶提供刀具總包方案及整體配套服務(wù)，持續(xù)下游客戶滲透。2）海外市場拓寬加快：2022年公司新開發(fā)國外客戶近60家，在多個國家完成刀具商店布局，歐洲市場銷售額翻倍式增長。2022年公司數(shù)控刀片產(chǎn)品在海外市場的影響力進一步提升，銷售均價9.18元，同比+28.75%，毛利率同比+3.34pct。
產(chǎn)能擴張持續(xù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步完善，研發(fā)成果凸顯
2022年公司IPO募集年產(chǎn)4000萬片高端數(shù)控刀片項目貢獻凈利潤約3794.8萬元，2022年公司發(fā)行定增募投項目拓展整硬刀具及數(shù)控刀體、金屬陶瓷材質(zhì)刀具拓展。2022年公司新增數(shù)控刀片產(chǎn)品2800多種，整體刀具及刀體約1600多種。公司完善了數(shù)控刀片中的小零件加工、金屬陶瓷刀片、高硬車刀片、高溫合金產(chǎn)品、汽輪機葉片加工產(chǎn)品等多個系列方向開發(fā)。2022年公司投入研發(fā)費用5297.3萬元，新增獲得國內(nèi)授權(quán)專利24項，新增申請國內(nèi)專利28項。此外公司通過了軍工資質(zhì)認證，助力公司持續(xù)開發(fā)高端市場。
投資建議
我們預(yù)測公司2023-2025年營業(yè)收入分別為14.24/18.03/22.09億元，歸母凈利潤分別為3.34/4.21/5.27億元，以當前總股本計算的攤薄EPS為2.97/3.74/4.68元。公司當前股價對2023-2025年預(yù)測EPS的PE倍數(shù)分別為23/19/15倍，考慮到公司考慮公司作為國內(nèi)數(shù)控刀具龍頭企業(yè)，產(chǎn)品技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先，在制造業(yè)恢復(fù)背景下，刀具需求增長，公司產(chǎn)能釋放推動規(guī)模持續(xù)提升，維持“買入”評級。
風險提示
1）公司下游拓展不及預(yù)期風險；2）市場競爭加劇風險；3）核心技術(shù)人員流失風險；4）研究依據(jù)的信息更新不及時，未能充分反映公司最新狀況的風險。
|
|
