>> 財(cái)通證券-小商品城(600415)Q1超預(yù)期，一帶一路+人民幣國(guó)際化賦能成長(zhǎng)-230414
| 上傳日期： |
2023/4/14 |
大?。?/td>
| 893KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
財(cái)通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
李躍博,于健 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
事件：公司發(fā)布22年報(bào)及23年一季報(bào)，22年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.20億元（+26.28%），歸母凈利潤(rùn)11.05億元（-17.19%），扣非后歸母凈利潤(rùn)17.65億元（+44.5%）。23Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.20億元（+32.69%），歸母凈利潤(rùn)12.22億（+81.80%），扣非后歸母凈利潤(rùn)10.80億元（+64.52%）。公司22年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，23Q1歸母凈利潤(rùn)超預(yù)期。
一次性減租影響22年利潤(rùn)：收入端分業(yè)務(wù)來看，22年市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收16.97億元（-29.19%），主要系公司為小微企業(yè)或個(gè)體工商戶減免租金約10億元所致；商品銷售業(yè)務(wù)營(yíng)收49.49億元（+90.85%），延續(xù)高增趨勢(shì)；酒店/展覽廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收1.80億元（+41.43%）/0.80億元（-33.10%）；其他服務(wù)4.20億元（+20.30%）。費(fèi)用端來看，22年銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率為2.59%（-0.80pct）/6.95%（-0.57pct）/0.23%（+0.06pct）。利潤(rùn)端來看，22年公司毛利率為15.31%（-17.94pct），其中市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)/商品銷售/酒店服務(wù)/展覽廣告/其他服務(wù)毛利率分別43.31%/0.28%/14.45%/21.79%/47.26%，同比-20.51/+0.03/+19.40/+24.65/-6.86pct，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)受到減租一次性影響，酒店及展覽廣告配套業(yè)務(wù)減虧明顯，22年公司凈利率為14.48%（-7.55pct）。
23Q1凈利潤(rùn)表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期：22Q1公司歸母凈利潤(rùn)為6.72億元，投資收益4.07億元，非經(jīng)常性損益0.16億，23Q1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.22億元（+81.80%），投資收益7.77億元（主要為房地產(chǎn)業(yè)務(wù)），非經(jīng)常性損益1.42億元（主要為非流動(dòng)資產(chǎn)處置收益），投資收益及非經(jīng)常性損益是Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期主要來源，CG平臺(tái)以及二區(qū)東新市場(chǎng)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)主要體現(xiàn)在后續(xù)季度。
一季度亮眼表現(xiàn)拉開全年業(yè)績(jī)超預(yù)期序幕：考慮到1）二區(qū)東市場(chǎng)預(yù)計(jì)給23年帶來8.4億元營(yíng)收增量；2）酒店、展覽廣告業(yè)務(wù)23年需求逐步回暖，業(yè)績(jī)有望筑底回升；3）CG平臺(tái)23年開啟會(huì)員費(fèi)變現(xiàn)模式，除基礎(chǔ)會(huì)員費(fèi)外，近期百度愛采購(gòu)、1688平臺(tái)上線義烏小商品城數(shù)字館，公司通過與外部平臺(tái)達(dá)成合作，持續(xù)賦能商家提升曝光，平臺(tái)深度會(huì)員服務(wù)業(yè)務(wù)有望迎來突破；4）22年2月20日義支付產(chǎn)品正式發(fā)布，進(jìn)入到推廣窗口期，恰逢近期人民幣國(guó)際化進(jìn)程持續(xù)突破，為公司跨境人民幣支付業(yè)務(wù)帶來新機(jī)遇，主業(yè)利潤(rùn)在二三四季度或有更明顯釋放。
義烏外貿(mào)景氣度持續(xù)，23年市場(chǎng)客流顯著回暖：2022年，義烏市實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口4788.0億元（+22.7%），23年1-2月，義烏市進(jìn)出口總值791.9億元（+7.4%），增速高于浙江省12.2個(gè)百分點(diǎn)，其中對(duì)歐盟出口104.3億元（+20.5%），對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家合計(jì)進(jìn)出口329.6億元（+8.2%），對(duì)沙特、巴西出口增長(zhǎng)分別為47.3%和25.8%，“一帶一路”沿線國(guó)家及“RCEP”區(qū)域持續(xù)為義烏市場(chǎng)帶來機(jī)遇。23Q1國(guó)際商貿(mào)城日均客流量超20萬(wàn)人次，日均外商1646人（+30.3%），市場(chǎng)客流顯著回暖。
新業(yè)務(wù)順利推進(jìn)，數(shù)字貿(mào)易生態(tài)持續(xù)完善：1）Chinagoods：22年Chinagoods平臺(tái)GMV356.76億（+112%），遠(yuǎn)超240億的股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，平臺(tái)注冊(cè)采購(gòu)商超332萬(wàn)人（21年超120萬(wàn)人）；2）Yiwu Pay：內(nèi)貿(mào)方面，推進(jìn)數(shù)字人民幣應(yīng)用工作，22年已為97.3%的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)戶提供數(shù)字人民收款服務(wù)，累計(jì)開通數(shù)字人民幣錢包6萬(wàn)個(gè)，累計(jì)交易筆數(shù)約2.19萬(wàn)次，累計(jì)交易金額超7.99億元。外貿(mào)方面，22年公司獲批跨境人民幣業(yè)務(wù)資質(zhì)，打通“義支付”跨境人民幣支付通道，完成義烏與沙特的首單跨境人民幣支付交易。目前YiwuPay可支持全球16個(gè)主流幣種的跨境收款，已與全球400多家銀行達(dá)成合作，業(yè)務(wù)覆蓋100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。23年以來，從中國(guó)巴西達(dá)成本幣結(jié)算協(xié)議等事件可以看到人民幣國(guó)際化進(jìn)程在持續(xù)迎來突破，人民幣-能源-商品的三角加速形成，公司支付業(yè)務(wù)正值推廣窗口期，落地情況有望超預(yù)期；3）履約端：公司與中遠(yuǎn)海運(yùn)、普洛斯成立了合資公司智捷元港，合資公司發(fā)揮各方資源優(yōu)勢(shì)，為義烏外貿(mào)行業(yè)提供穩(wěn)定的海運(yùn)運(yùn)力和高效的國(guó)內(nèi)外倉(cāng)儲(chǔ)資源支持。
擬投資建設(shè)全球數(shù)貿(mào)中心，打造國(guó)際商貿(mào)城第六代市場(chǎng)：公司公告擬投資83.21億元打造數(shù)貿(mào)中心，項(xiàng)目分兩期建設(shè)，約需6年建成。系集研發(fā)設(shè)計(jì)、品牌孵化、時(shí)尚智造、展示貿(mào)易、新媒體營(yíng)銷等功能業(yè)態(tài)于一體的國(guó)際商貿(mào)城第六代市場(chǎng)，擁有6大中心業(yè)態(tài)，1）服務(wù)貿(mào)易中心：集合專利申請(qǐng)、保理、報(bào)關(guān)、結(jié)算、稅務(wù)等服務(wù)機(jī)構(gòu)；2）產(chǎn)業(yè)培育中心：聚集跨境電商、直播電商等新業(yè)態(tài)主體以及國(guó)潮、寵物用品、動(dòng)漫等新興行業(yè)主體；3）創(chuàng)新創(chuàng)意中心：集聚設(shè)計(jì)師、研發(fā)機(jī)構(gòu)等創(chuàng)新創(chuàng)意主體；4）商務(wù)中心：集聚商務(wù)酒店、餐飲、咖啡廳等休閑類業(yè)態(tài)；5）進(jìn)口百貨中心：集聚境外母嬰用品、日用百貨、彩妝護(hù)膚、飲料酒水等進(jìn)口貿(mào)易型企業(yè)；6）品牌選品中心：包括母嬰用品、健康護(hù)理用品、戶外用品等市場(chǎng)。暫不考慮商業(yè)配套、寫字樓、公寓等，僅看市場(chǎng)部分，選品中心建筑面積共38.9萬(wàn)平方米，可容納商戶2510戶，參考二區(qū)東1、2樓市場(chǎng)（建筑面積約4萬(wàn)平方米，商位總計(jì)490間，貢獻(xiàn)入場(chǎng)資格費(fèi)和商位使用費(fèi)8.4億元），有望為公司帶來較為豐厚的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br> 投資建議：義烏國(guó)際商貿(mào)城是我國(guó)重
|
|
