>> 光大證券-王府井(600859)2022年年報點評：持續(xù)開發(fā)品牌引進首店，線上業(yè)務與免稅業(yè)務進展順利-230414
| 上傳日期： |
2023/4/15 |
大小： |
773KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐佳睿 |
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此報告為加密報告 |
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公司2022年營收同比減少15.32%，歸母凈利潤同比減少85.45%
4月14日，公司公布2022年年報：2022年實現(xiàn)營業(yè)收入108.00億元，同比減少15.32%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.95億元，折合成全面攤薄EPS為0.17元，同比減少85.45%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.10億元，2021年同期為9.43億元。
單季度拆分來看，4Q2022實現(xiàn)營業(yè)收入23.33億元，同比減少26.42%，實現(xiàn)歸母凈利潤-2.20億元（2021年同期為5.79億元），折合成全面攤薄EPS為-0.19元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-2.51億元，2021年同期為3.81億元。
公司2022年綜合毛利率下降3.86個百分點，期間費用率上升5.76個百分點
2022年公司綜合毛利率為38.28%，同比下降3.86個百分點。單季度拆分來看，4Q2022公司綜合毛利率為37.63%，同比下降8.67個百分點。
2022年公司期間費用率為32.62%，同比上升5.76個百分點，其中，銷售/管理/財務費用率分別為15.75%/14.45%/2.43%，同比分別變化+2.86/ +3.31/-0.41個百分點。4Q2022公司期間費用率為41.13%，同比上升14.84個百分點，其中，銷售/管理/財務費用率分別為21.73%/17.00%/2.40%，同比分別變化+5.63/ +9.48/ -0.27個百分點。
持續(xù)開發(fā)品牌引進首店，線上業(yè)務與免稅業(yè)務進展順利
截至2022年末，公司共運營75家大型零售門店，超市及專業(yè)店399家。公司所屬大型門店中，2022全年僅有4家基本正常經(jīng)營，9家不同程度縮短營業(yè)時間，63家門店出現(xiàn)過停業(yè)狀況，店均停業(yè)31天，其中8家門店閉店時間超過兩個月。在品牌招商方面，2022年各店新進品牌數(shù)占調(diào)整總量的32%，引進首店405個。在線上方面，公司2022年共實現(xiàn)線上銷售額超9億元，全年直播3,000余場，超過2,000萬人次觀看。在免稅業(yè)務方面，截至2022年末，免稅公司共計780人（含萬寧一線員工），招商采購團隊2022年對接823個免稅品牌。
維持盈利預測，維持“買入”評級
公司業(yè)績符合公司于2023年1月30日發(fā)布的業(yè)績預減公告，我們維持對公司2023/2024年歸母凈利潤的預測7.07/9.19億元，新增對公司2025年歸母凈利潤的預測10.52億元。公司品牌調(diào)整及線上化進程進展順利，免稅團隊搭建完善，維持“買入”評級。
風險提示：免稅業(yè)務推進不達預期，門店整合不達預期，消費復蘇進程不及預期
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