>> 西南證券-城投債政策及市場跟蹤周報(4.10-4.14)：私募產(chǎn)品投資城投債迎新規(guī)范，城投利差持續(xù)壓縮-230415
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡 |
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政策大事記
全國：據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟4月12日的報道，近期監(jiān)管部門對固收類私募產(chǎn)品進行規(guī)范，一方面為了規(guī)范城投債市場，另一方面為了降低城投債整體風(fēng)險，在二級市場上或?qū)⑼苿映峭豆紓?、私募債之間估值差異進一步加大，在一級市場上將削弱私募債口徑的再融資能力，其中部分省份城投債中私募債占比較高；據(jù)中證金牛座4月12日報道，近期監(jiān)管收緊了對私募基金產(chǎn)品備案和運營，限制單一債券占比。
區(qū)域：據(jù)貴州省政府發(fā)展研究中心，近期省政府發(fā)展研究中心財稅金融研究處先后赴貴陽貴安、遵義、畢節(jié)、六盤水等地開展了化解貴州地方政府債務(wù)情況專題調(diào)研，發(fā)現(xiàn)化債工作推進異常艱難，靠自身能力已無化債方法；4月14日，財政部黑龍江監(jiān)管局的發(fā)文，就防范化解財政風(fēng)險，強調(diào)穩(wěn)步推進地方政府法定債務(wù)和隱性債務(wù)合并監(jiān)管，聚焦債務(wù)紅色預(yù)警地區(qū)、庫款保障預(yù)警地區(qū)、融資平臺轉(zhuǎn)型困難等地區(qū)加強調(diào)查研究；據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟4月10日的報道，近期江蘇省多地發(fā)布的巡視或巡察整改通報稱，要壓降高成本融資，其中一些地方要求融資成本不得超過6%；近日，呼和浩特市國資委發(fā)布通知要求進一步加強市屬國有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險管控工作。
市場走勢
一級市場：城投債凈融資持續(xù)下降，AA+主體凈融資大幅增加。截至4月15日，本周城投債總發(fā)行量1203.30億元，較上周增加64.67%；總償還量1091.82億元，較上周增加95.07%；凈融資減少34.82%至111.48億元。本周5.00億元城投債推遲或取消發(fā)行，較上周大幅減少。分主體評級來看，AAA等級主體轉(zhuǎn)負至-48.89億元，AA+增加156.97%至161.84億元，AA及以下轉(zhuǎn)負至-1.47億元。分區(qū)域看，安徽、湖北、重慶、浙江、北京凈流入較多，均超過20億元；陜西、天津、甘肅等凈流出較多。
二級市場：3年期各等級到期收益率持續(xù)下行，各期限各等級利差均持續(xù)壓縮。截至4月14日，較上周末，中債AAA3Y城投債到期收益率3.04%，下降5.84BP；中債AA+3Y城投債到期收益率3.19%，下降3.83BP；中債AA3Y城投債到期收益率3.39%，下降2.83BP。信用利差方面，截至4月14日，較上周末，1Y城投債中，AAA、AA+、AA評級分別壓縮569.00bps、469.00bps、369.00bps；3Y城投債中，AAA、AA+、AA評級分別壓縮602.00bps、401.00bps、301.00bps；5Y城投債中，AAA、AA+、AA評級分別壓縮150.00bps、250.00bps、350.00bps。
評級下調(diào)：本周無城投評級下調(diào)。
風(fēng)險提示：城投融資環(huán)境收緊超預(yù)期，信用風(fēng)險暴露超預(yù)期
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