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事件
　　2023年04月16日，貴州茅臺發(fā)布2023年一季報(bào)預(yù)告。
　　投資要點(diǎn)
　　▌業(yè)績超預(yù)期，一季度開門紅
　　根據(jù)公告，2023Q1總營收391.6億元左右，同增18%左右；歸母凈利潤205.2億元左右，同增19%左右，一季度開門紅，業(yè)績強(qiáng)韌性。公司持續(xù)發(fā)揮龍頭引領(lǐng)作用，以資源整合、數(shù)字融合、文化相合、品牌聚合、管服結(jié)合的“五合營銷法”體現(xiàn)營銷新動能，同時今年基本建設(shè)投資預(yù)計(jì)71.09億元，全年?duì)I收同增15%左右目標(biāo)達(dá)成可期。
　　▌ i茅臺繼續(xù)發(fā)力，茅臺1935沖刺百億
　　渠道增量方面，根據(jù)2022年年報(bào)，i茅臺營收118.83億元，占直銷渠道24%，以“4+5”產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為投放體系，成功導(dǎo)入多款非標(biāo)新品。2023年i茅臺有望繼續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)一季度收入超80億元。產(chǎn)品布局方面，2023年茅臺1935百億目標(biāo)有望達(dá)成，預(yù)計(jì)一季度收入近30億元；同時“巽風(fēng)？數(shù)字世界”正式上線，持續(xù)發(fā)布24節(jié)氣文化酒。隨著茅臺集團(tuán)發(fā)布臺源酒布局大眾醬香，醬香酒教育持續(xù)深化，公司整體勢能持續(xù)向上。
　　▌盈利預(yù)測
　　預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為58.26/67.65/77.75元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為29/25/22倍，維持“買入”投資評級。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期、改革進(jìn)程不及預(yù)期、i茅臺增速不及預(yù)期、批價快速上行等。