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本周市場(chǎng)表現(xiàn)：上周各指數(shù)下跌居多，深證成指下跌1.40%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.77%，中小綜指下跌1.23%，上證指數(shù)微漲0.32%。上周日均成交額11388.55億元，較前一周有所上升。北上資金周度合計(jì)凈買入64.24億元，上升幅度較大。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)持續(xù)向好。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)積極變化，預(yù)計(jì)今年GDP增速將達(dá)5%左右。2023年一季度我國(guó)對(duì)外貿(mào)易出口平穩(wěn)開(kāi)局，逐月向好。一季度我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值9.89萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)4.8%。出口5.65萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.4%；進(jìn)口4.24萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.2%。原油、天然氣等能源品，消費(fèi)品進(jìn)口均有所增長(zhǎng)；服裝、家具等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口也有所增長(zhǎng)。外貿(mào)主體活力進(jìn)一步增強(qiáng)，外貿(mào)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
　　煤炭板塊投資價(jià)值較高。2023年1-2月全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)原煤7.34億噸，同比增長(zhǎng)5.8%。今年一季度，中國(guó)煤炭進(jìn)口量約1.02億噸，同比增加96.1%。需求方面，下游數(shù)據(jù)顯示，今年一季度全社會(huì)用電量累計(jì)21203億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.6%；一季度我國(guó)水泥產(chǎn)量3.87億噸，同比下降12.1%。一季度是建筑行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，再由于受天氣原因和春節(jié)假期影響，需求下降屬于正常情況。隨著進(jìn)入二季度，進(jìn)入開(kāi)工旺季，受房地產(chǎn)復(fù)蘇影響，水泥產(chǎn)量預(yù)計(jì)會(huì)有所提升。隨著開(kāi)工旺季需求和天氣轉(zhuǎn)熱旺季即將來(lái)臨的預(yù)期，動(dòng)力煤將迎來(lái)投資機(jī)會(huì)。新能源方面，我國(guó)新能源行業(yè)發(fā)展迅速，新能源汽車產(chǎn)銷量繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。中期看其產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、景氣度、業(yè)績(jī)均具有投資價(jià)值。
　　黃金市場(chǎng)向好發(fā)展。當(dāng)前地緣政治問(wèn)題和區(qū)域化的趨勢(shì)都是黃金投資的重要考慮因素。美元走弱和大宗商品走強(qiáng)是正相關(guān)的關(guān)系，美元階段性走弱支撐黃金上漲。出于對(duì)黃金作為抗通脹資產(chǎn)、投資價(jià)值的考量以及對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避情緒影響，黃金價(jià)格或可得到支撐繼續(xù)走高。
　　建議配置：展望未來(lái)，A股市場(chǎng)短期預(yù)計(jì)將保持區(qū)間震蕩，有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的趨勢(shì)。當(dāng)前資金需要尋求新的方向，因此帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)變化。投資者更多的看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，提振投資者信心；疊加4月是一季報(bào)密集披露時(shí)期，建議短期關(guān)注基本面良好，業(yè)績(jī)有超預(yù)期增長(zhǎng)的板塊及公司；中長(zhǎng)期可關(guān)注低估值+景氣度高的產(chǎn)業(yè)。
　　建議關(guān)注：1）有色金屬，一季報(bào)預(yù)期向好+當(dāng)前地緣政治問(wèn)題和區(qū)域化的趨勢(shì)發(fā)展等帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)；2）新能源產(chǎn)業(yè)鏈，具有樂(lè)觀的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、高景氣度、和強(qiáng)業(yè)績(jī)支撐的背景，隨著一季報(bào)披露，短期出現(xiàn)利好；3）高端制造如半導(dǎo)體等有望受政策利好驅(qū)動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）通脹超過(guò)預(yù)期，較高通脹導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；2）各國(guó)政策不及預(yù)期，貨幣政策持續(xù)收緊的風(fēng)險(xiǎn)；3）俄烏地緣政治緊張局勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的威脅風(fēng)險(xiǎn)。