>> 信達(dá)證券-科達(dá)利(002850)龍頭地位持續(xù)強(qiáng)化，4680有望貢獻(xiàn)新增量-230417
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 730KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
武浩,張鵬 |
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公司發(fā)布2022年報，實現(xiàn)收入86.54億元，同比增長93.70%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.01億元，同比增長66.39%；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤8.46億元，同比增長64.21%。同時，公司發(fā)布23年一季度業(yè)績預(yù)告，Q1預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤為2.2-2.5億元，扣非后凈利潤為2.1-2.38億元。
大客戶戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)。2022年，全年營收86.44億元，同比增長93.83%。公司與寧德時代簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，加強(qiáng)雙方在鈉離子電池和麒麟電池等新技術(shù)在全球范圍內(nèi)的戰(zhàn)略合作，約定公司在同等條件下，寧德時代優(yōu)先選擇公司作為電芯機(jī)械件供應(yīng)商，份額不低于40%；公司與法國客戶ACC簽訂了產(chǎn)品供應(yīng)合同，約定2024年至2030年期間，公司向客戶ACC提供約3億套方形鋰電池殼體和蓋板產(chǎn)品。我們認(rèn)為公司持續(xù)綁定龍頭企業(yè)，或?qū)⒊掷m(xù)維持高稼動率。
產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，本地化生產(chǎn)、輻射周邊客戶的戰(zhàn)略部署效果卓著。1）2022年度，公司完成惠州新建項目、惠州三期項目、湖北荊門項目、福建二期項目以及科達(dá)利德國一期項目主體工程建設(shè)并完成部分設(shè)備投入，促進(jìn)公司產(chǎn)能逐步釋放；同時，公司分別投資建設(shè)江西一期項目、江蘇三期項目、江門項目、山東一期項目、廈門項目及四川三期項目。2）公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，截止2022年底，已在國內(nèi)的華東、華南、華中、東北、西南、西北等鋰電池行業(yè)重點區(qū)域布局了13個動力電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地以及歐洲3個生產(chǎn)基地。
4680結(jié)構(gòu)件量產(chǎn)，有望貢獻(xiàn)新增量。公司4680電池結(jié)構(gòu)件目前處于批量生產(chǎn)階段，未來特斯拉等企業(yè)有望進(jìn)一步推進(jìn)4680裝車量產(chǎn)，給公司結(jié)構(gòu)件貢獻(xiàn)新增量。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別是14.44、20.05、26.77億元，同比增長60%、39%和34%，截止4月14日的市值對應(yīng)23-24年P(guān)E為22、16倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟(jì)波動及產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險，產(chǎn)品毛利率下降的風(fēng)險，客戶集中的風(fēng)險，固定資產(chǎn)折舊增加的風(fēng)險，技術(shù)研發(fā)風(fēng)險，公司規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致的管理風(fēng)險。
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