>> 西部證券-思源電氣(002028)2022年年報點評：業(yè)績符合預期，疫后有望恢復加速-230418
| 上傳日期： |
2023/4/18 |
大小： |
644KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊敬梅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入105.37億元，同比+21.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.20億元，同比+1.90%。其中，2022Q4實現(xiàn)營收35.35億元，同比+37.39%，環(huán)比+33.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.35億元，同比+40.74%，環(huán)比+39.02%。
海外收入占比進一步提升，子公司收入均快速增長。從地區(qū)看，公司國內(nèi)營業(yè)收入為86.72億元，同比增長18.42%；海外市場的營業(yè)收入占比17.70%，營業(yè)收入為18.65億元，同比增長35.91%，海外營收占比進一步提升至17.70%。營業(yè)收入的持續(xù)增長主要系公司核心產(chǎn)品銷售增加和海外市場拓張所致。分子公司來看，主要子公司營業(yè)收入快速增長。公司主要子公司2022年經(jīng)營情況良好，其中思源高壓收入40.56億元，同比+36.1%；如高高壓收入16.22億元，同比+17.2%；思源弘瑞收入10.35億元，同比+23.1%；思源赫茲互感器收入8.92億元，同比+18.3%。由于思源電氣可以視為各個子公司的合集，因此可以看出公司在高壓開關，線圈與部分二次設備方面有快速的增長。
公司訂單超額實現(xiàn)，23年公司訂單目標快速上升。公司2022年實現(xiàn)新增訂單121.22億元（不含稅），同比增長16.91%。其中，公司海外市場新增訂單29.90億元，同比增長32.89%。公司2023年的目標是實現(xiàn)新增合同訂單158億元，同比+30%；實現(xiàn)營業(yè)收入126億元，同比+20%。
公司積極布局新業(yè)務開啟第二增長曲線。公司積極發(fā)展儲能和靜止型電網(wǎng)主動支撐裝置(SVG+)等各類產(chǎn)品，23年公司將完成對烯晶碳能的控股。
投資建議：預計公司23-25年分別實現(xiàn)歸母凈利潤16.40/21.23/26.45億元，同比+34.4%/29.4%/24.6%，EPS分別為2.13/2.76/3.43元，維持“增持”評級。
風險提示：原材料價格持續(xù)高位，海外業(yè)務拓展不及預期
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