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>> 國(guó)盛證券-1季度財(cái)政數(shù)據(jù)分析:強(qiáng)弱之因-230420
上傳日期:   2023/4/20 大?。?/td>   352KB
格式:   pdf  共7頁(yè) 來(lái)源:   國(guó)盛證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   楊業(yè)偉,趙增輝
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2023年3月全國(guó)財(cái)政收入好轉(zhuǎn),稅收收入下滑有所緩和。2023年一季度全國(guó)一般公共預(yù)算收入為62341億元,同比增長(zhǎng)0.5%,增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。主要由于稅收收入下滑收窄,2023年3月稅收收入累計(jì)同比下降1.4%,較2023年1-2月下滑幅度有所緩和(-3.4%)。稅收收入下滑趨勢(shì)緩和的原因主要是2023年3月稅收收入當(dāng)月同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。而拉動(dòng)3月稅收收入同比增長(zhǎng)的因素是增值稅增速的穩(wěn)定提升,受中小微企業(yè)緩稅于今年入庫(kù)和部分稅收錯(cuò)期入庫(kù)等影響,增值稅同比增長(zhǎng)12.2%。非稅收入同比增長(zhǎng)10.9%。但與2022年同期相比,稅收收入和非稅收入的增速依舊下滑,同比增速僅為5.6%和5.0%,主要是2022年年末部分稅收收入高增導(dǎo)致2023年第一季度增長(zhǎng)空間受限。
  受土地出讓收入影響,政府性基金收入同比下降,增速是否轉(zhuǎn)正仍需等待土地市場(chǎng)回暖。2023年一季度政府性基金收入為10825億元,同比下降21.8%,系國(guó)有土地使用權(quán)出讓持續(xù)下滑所致,其同比下降27%。由于政府性基金收支遵循“以收定支”的原則,政府性基金支出也同時(shí)下降,2023年一季度為21066億元,同比下降15%,主要原因?yàn)閲?guó)有土地使用權(quán)出讓支出的下滑。由于中指高頻土地出讓數(shù)據(jù)反映到國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入存在時(shí)滯,而中指數(shù)據(jù)顯示2023年3月土地出讓收入將下滑,推測(cè)未來(lái)國(guó)有土地使用權(quán)收入將進(jìn)一步下滑,改善還繼續(xù)需等待土地市場(chǎng)回暖。
  從支出端來(lái)看,財(cái)政支出穩(wěn)定增長(zhǎng),民生類(lèi)支出中衛(wèi)生健康和社保支出增速有所放緩。2023年一季度全國(guó)一般公共預(yù)算支出67915億元,同比增長(zhǎng)6.8%,增速穩(wěn)定。支出主要集中在民生類(lèi),合計(jì)占比達(dá)42.49%,除教育支出外,衛(wèi)生健康和社保支出增速均有所回落。債務(wù)付息、衛(wèi)生健康、農(nóng)林水支出的大幅增長(zhǎng)帶動(dòng)了支出端的穩(wěn)增,分別同比增長(zhǎng)15.9%、12.2%、10.9%?;?lèi)財(cái)政支出同比增加4.3%,較2023年1-2月進(jìn)一步提速,農(nóng)林水依舊為增長(zhǎng)主力。
  和2023年1-2月情況相似,財(cái)政繼續(xù)提前發(fā)力。2023年一季度財(cái)政盈余為-5574億元,同比減少4024億元。2023年3月財(cái)政支出繼續(xù)發(fā)力,財(cái)政支出占第一季季度整體的39.8%,在整體預(yù)算赤字與去年規(guī)模相近的情況下,這可能會(huì)對(duì)后續(xù)財(cái)政發(fā)力空間形成小幅抑制。2023年3月財(cái)政收入進(jìn)度為28.7%,支出進(jìn)度為24.7%,均明顯高于歷史五年均值。與2023年1-2月情況相似,政府性基金收支完成度依舊則偏慢,2023年3月政府性基金收入進(jìn)度為13.8%,支出進(jìn)度為17.9%,收入進(jìn)度明顯低于歷史五年均值,而支出進(jìn)度略高于歷史五年均值,完成度偏慢主要依舊與土地市場(chǎng)繼續(xù)疲弱相關(guān)。
  收入疲弱而支出剛性,大部分地區(qū)收支存在缺口。根據(jù)部分省份公布的2023年3月財(cái)政數(shù)據(jù),陜西財(cái)政收入下滑,同比下滑4.5%,河南財(cái)政收入增長(zhǎng)最快,同比增長(zhǎng)10.9%。由于我國(guó)財(cái)權(quán)更多集中在中央,而事權(quán)更多在地方,中央通過(guò)轉(zhuǎn)移支付平衡地方收支,這導(dǎo)致大部分地區(qū)存在財(cái)政缺口。從2023年1-3月數(shù)據(jù)來(lái)看,大部分省份財(cái)政收支均是赤字,其中河南赤字規(guī)模最大,財(cái)政收支缺口達(dá)1782.7億元,安徽、河北、貴州、江西赤字規(guī)模均超過(guò)1000億元。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:財(cái)政收入不及預(yù)期。
  
 
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