>> 興業(yè)證券-中國巨石(600176)盈利底部清晰，周期拐點向上-230422
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 578KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃楊,季賢東,孟杰 |
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公司披露2023年一季報。實現(xiàn)營收36.71億元，同比-28.48%，實現(xiàn)歸母凈利9.21億元，同比-49.84%，扣非后歸母凈利4.94億元，同比65.74%。
公司2023年一季度實現(xiàn)綜合毛利率29.92%，同比-14.65個百分點。主要系玻纖價格同比下滑所致。
公司期間費用占比為11.79%，較去年同期+2.86個百分點。1）銷售費用率1.04%，同比+ 0.32個百分點；2）管理費用率4.50%，同比+1.37個百分點；3）財務(wù)費用率為2.19%，同比-0.19個百分點；4）研發(fā)費用率4.07%，同比+1.37個百分點。
公司期間經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-11.11億元，較去年同期-24.47億；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-0.28元，同比-0.61元/股。從收、付現(xiàn)比的角度來看，公司一季度收、付現(xiàn)比分別為53.42%、110.79%，分別較上年同期變動-38.66、+20.08個百分點。
現(xiàn)金流方面，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-11.11億元，同比-183.22%；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.55億元，同比+107.61%；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額23.39億元，同比+83.46%。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計2023-2025年歸母凈利分別為55.24、66.32、78.13億元，EPS分別為1.38、1.66、1.95元，4月21日股價對應(yīng)動態(tài)PE分別為10.6、8.9、7.5X，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動；宏觀經(jīng)濟(jì)波動；市場競爭加??；玻纖需求不及預(yù)期；投產(chǎn)進(jìn)展不及預(yù)期；匯率波動風(fēng)險；玻纖價格波動風(fēng)險
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