>> 國盛證券-流動性和機(jī)構(gòu)行為跟蹤：稅期平穩(wěn)杠桿回落，非銀增配銀行減配-230422
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 665KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
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資金面：本周R007和DR007分別收于2.51%（前值2.13%）和2.27%（前值2.02%），資金價格上升。大行凈融出規(guī)模有所回落。6M國股（無三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率收于1.97%（前值2.11%）。質(zhì)押式回購交易量下降，單日最低達(dá)6.22萬億，銀行間市場杠桿率下行至107.93%。
同業(yè)存單：本周同業(yè)存單發(fā)行7921億（前值7080億），凈融資2323億（前值1277億）。城商行（2551億）和1Y期限（3533億）發(fā)行最多。3M收益率下降0.26bps至2.42%，6M收益率下降0.89bps至2.49%，1Y收益率上升1.75bps至2.63%。1YMLF與存單利差收窄1.75bps至12bp，1Y-3M期限利差收窄2.01bps至19.32bp，1Y中票-存單利差收窄4.21bps至8.47bp。
機(jī)構(gòu)行為：
本周主要賣出機(jī)構(gòu)為股份行城商行和證券公司，主要買入機(jī)構(gòu)為基金公司、理財、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、保險公司。
理財凈買入現(xiàn)券1030億元，包括利率債增持163億元，信用債增持392億元，存單增持476億元。分期限來看，理財對1年及以下利率債和信用債分別增持131億和增持443億，對1年以上利率債和信用債分別增持32億和減持52億。
基金凈買入現(xiàn)券1218億元，包括利率債增持482億元，信用債增668億元，存單增持67億元。分期限來看，利率債以增持1-3年為主，信用債以增持1-3年為主。
當(dāng)周利率債欠配指數(shù)為-1.26（前值-1.02），利率債欠配程度加深，信用債欠配指數(shù)為-0.64（前值-0.33），信用債欠配程度加深。
點評：
本周大行融出資金回落，資金價格有所上行，央行略微超量續(xù)作MLF，凈投放合計1780億元，LPR維持不變。本周經(jīng)歷繳稅期但資金面沒有很緊張。杠桿交易減弱，但質(zhì)押式回購交易量仍高于往年同期。存單發(fā)行量環(huán)比增加，1年存單收益率小幅上升。下周有2120億元逆回購到期，存單到期5611億元。
風(fēng)險提示：同業(yè)存單供給沖擊，理財和貨基贖回沖擊。
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