>> 西南證券-城投債政策及市場跟蹤周報：企業(yè)債發(fā)行審核劃轉獲過渡期，收益率持續(xù)下行-230422
| 上傳日期： |
2023/4/22 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉凡 |
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政策大事記
全國：4月21日，證監(jiān)會發(fā)布公告，為確保企業(yè)債券發(fā)行審核職責劃轉工作的有序銜接和平穩(wěn)過渡，設置自公告發(fā)布之日起6個月時間為過渡期，過渡期內企業(yè)債受理審核機構、發(fā)行條件均維持不變，相關主體企業(yè)債發(fā)行受到影響有限，但過渡期后，企業(yè)債審核注冊制度或將與公募公司債靠齊，對于謀劃發(fā)行企業(yè)債的弱資質城投的融資能力或將有較大影響；4月18日，財政部召開2023年一季度財政收支情況新聞發(fā)布會，一季度國有資源（資產）有償使用收入增長32.4%，地方政府國有土地使用權出讓收入同比下降27%；4月17日，國務院國資委發(fā)布通知，強調嚴查央企在股權投資、工程建設、資金管理、對外擔保、金融業(yè)務等領域違規(guī)問題線索。
區(qū)域：4月18日，貴州省與中國信達資產管理股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作協議；據湖南日報4月17日的報道，近期委書記首次調研湘潭，并強調多措并舉推動債務負擔回歸合理區(qū)間；4月19日，柳州國資官微發(fā)布了柳州市國資委2023年一季度經濟運行情況，其中提及一季度實現盤活收入30多億元，監(jiān)管企業(yè)資產負債率同比下降1.15個百分點。
市場走勢
一級市場：城投債凈融資大幅增加，AA+主體凈融資持續(xù)大幅增加。截至4月22日，本周城投債總發(fā)行量1714.03億元，較上周增加42.44%；總償還量1327.62億元，較上周增加21.60%；凈融資增加246.62%至386.41億元。本周29.50億元城投債推遲或取消發(fā)行，較上周大幅增加。分主體評級來看，AAA等級主體凈融資持續(xù)為負、為-33.02億元，AA+增加149.49%至403.78億元，AA及以下轉正至15.65億元。分區(qū)域看，江蘇、江西、浙江、四川、湖北、山東凈流入較多，均超過30億元；重慶、貴州、甘肅、吉林等凈流出較多。
二級市場：3年期各等級到期收益率持續(xù)下行，各期限各等級利差大多持續(xù)壓縮。截至4月21日，較上周末，中債AAA3Y城投債到期收益率3.04%，下降0.59BP；中債AA+3Y城投債到期收益率3.16%，下降2.60BP；中債AA3Y城投債到期收益率3.36%，下降2.60BP。信用利差方面，截至4月21日，較上周末，1Y城投債中，AA+、AA評級分別壓縮108.00bps、108.00bps；3Y城投債中，AAA、AA+、AA評級分別壓縮28.00bps、229.00bps、229.00bps；5Y城投債中，AA評級壓縮153.00bps，AAA、AA+評級分別走擴47.00bps、447.00bps。
評級下調：本周無城投評級下調。
風險提示：城投融資環(huán)境收緊超預期，信用風險暴露超預期
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