>> 光大證券-建材、建筑及基建行業(yè)公募REITs周報：看好玻璃板塊左側(cè)布局機會，破凈建筑央企估值有望繼續(xù)修復(fù)-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 1983KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫偉風(fēng),馮孟乾 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周觀點更新：
玻璃庫存連續(xù)去化，旗幟鮮明看好左側(cè)布局機遇。根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至2023.4.21，浮法玻璃廠家?guī)齑鏋?031萬重箱，環(huán)比-14%，已連續(xù)七周環(huán)比大幅去庫。我們認(rèn)為量變產(chǎn)生質(zhì)變，玻璃庫存連續(xù)去化意味著下游需求改善趨勢明確。本周統(tǒng)計局公告的23年前3月房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)中，竣工數(shù)據(jù)一枝獨秀，23年前3月，房地產(chǎn)竣工面積累計同比+15%，單3月同比+32%，環(huán)比+24pcts，再結(jié)合房地產(chǎn)銷售的弱復(fù)蘇以及房地產(chǎn)新開工的環(huán)比回落，我們判斷“保交付”政策引導(dǎo)對竣工修復(fù)起到了關(guān)鍵作用。我們旗幟鮮明看好當(dāng)前玻璃板塊左側(cè)布局的投資機會，推薦：旗濱集團，建議關(guān)注：南玻A、金晶科技。
大國外交助力“中特估”主題行情，看好破凈建筑央企估值修復(fù)。今年以來我國在外交領(lǐng)域取得一系列積極進(jìn)展，多國元首到訪我國。今年年內(nèi)我國將舉辦“中國＋中亞五國”元首峰會和第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇，在去美元化大背景下，我國國際影響力有望持續(xù)提升，以央企為主的中字頭企業(yè)均有海外業(yè)務(wù)，或?qū)⒂瓉硇乱惠啺l(fā)展機遇，相關(guān)主題機標(biāo)的亦有望持續(xù)催化。我們明確看好破凈建筑央企估值修復(fù)行情，當(dāng)前推薦排序參考破凈幅度，破凈幅度越大、推薦排序越靠前。此外，高鐵扣件等細(xì)分領(lǐng)域龍頭亦具備良好投資機會。推薦：鐵科軌道、中國建筑、中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國中冶、中材國際等。
本周市場表現(xiàn)及高頻數(shù)據(jù)跟蹤：
市場表現(xiàn)：本周中信建材指數(shù)-3.88%，其中玻璃指數(shù)漲幅最大（-1.19%）、其它結(jié)構(gòu)材料指數(shù)跌幅最大（-7.27%）；本周中信建筑指數(shù)-0.64%，其中基建建設(shè)指數(shù)漲幅最大（+2.30%）、建筑裝修II指數(shù)跌幅最大（-6.40%）；本周基建公募REITs板塊平均漲跌幅-0.76%（算術(shù)平均），其中華夏越秀高速REIT漲幅最大（+1.67%），建信中關(guān)村REIT跌幅最大（-9.16%）。
高頻數(shù)據(jù)（4.15-4.21）：水泥：全國PO42.5水泥均價為466.97元/噸，環(huán)比-0.78%；全國水泥企業(yè)庫容比70.00%，環(huán)比+1.00pct。玻璃：本周玻璃現(xiàn)貨價格1,874.00元/噸，環(huán)比+4.40%；玻璃庫存5030.90萬重箱，環(huán)比-14.07%。3.2mm鍍膜平均價為26.00元/平米，環(huán)比持平；2mm鍍膜平均價為18.50元/平米，環(huán)比持平。玻纖：本周纏繞直接紗價格5,000元/噸，環(huán)比持平；G75電子紗價8,000元/噸，環(huán)比持平。碳纖維：碳纖維市場均價為128.5元/千克，環(huán)比持平；碳纖維大絲束國內(nèi)均價為104元/千克，環(huán)比持平；碳纖維小絲束國內(nèi)均價為152.5元/千克，環(huán)比持平。
投資建議：建筑建材優(yōu)選組合：鴻路鋼構(gòu)（15XPE，重點推薦，訂單實質(zhì)轉(zhuǎn)好，產(chǎn)量環(huán)比改善，需求弱復(fù)蘇下看好公司業(yè)績彈性）、華鐵應(yīng)急（13XPE，看好設(shè)備租賃賽道）、魯陽節(jié)能（13XPE，要約收購落地，打開成長天花板）、中國電建（0.9XPB，關(guān)注綠電運營投資機會）、旗濱集團（12XPE，浮法玻璃業(yè)績彈性、光伏玻璃帶來估值彈性）、科順股份（19XPE，看好地產(chǎn)周期拐點帶來的估值及盈利雙重修復(fù)）。關(guān)注：金螳螂（前期減值陸續(xù)沖回、公裝領(lǐng)域市場份額提升、估值處于歷史低位、市場關(guān)注度較低/預(yù)期差足夠大）。注：估值均為光大建筑建材團隊23年預(yù)測數(shù)據(jù)。
風(fēng)險分析：基建投資不及預(yù)期；地產(chǎn)投資大幅下滑；原材料價格上漲。
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