>> 招商證券-廈鎢新能(688778)產(chǎn)能迎來釋放期，多技術(shù)路線實現(xiàn)突破-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 322KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉文平,劉偉潔,賴如川 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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4月21日公司發(fā)布2022年報和2023年一季報：公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入287.5億元，同比+80.6%，實現(xiàn)歸母凈利潤11.2億元，同比+93.7%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.8億元，同比+91.1%。2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入35.9億元，同比/環(huán)比分別-40.7%和-46.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.2億元，同比/環(huán)比分別-46.2%和-55.8%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.98億元，同比/環(huán)比分別-33.6%和52.3%。
公司三元和鈷酸鋰出貨量表現(xiàn)分化，單位盈利能力同比高增。2022年公司鈷酸鋰出貨量3.3萬噸，同比-26.4%，市占率穩(wěn)居全球第一，4.5V產(chǎn)品已實現(xiàn)批量供貨。三元全年出貨量為4.6萬噸，同比+71.3%。公司全年單位凈利潤和扣非凈利潤分別為1.4和1.2萬元/噸，分別同比+83.1%和+73.3%，其中Q4分別為1.5和1.2萬元/噸。
加快產(chǎn)能建設(shè)，預(yù)計今明兩年迎來快速投產(chǎn)期。公司海璟基地4萬噸鋰電正極產(chǎn)能已建成投產(chǎn)，并在海璟基地新建設(shè)9#車間項目和綜合車間項目，合計規(guī)劃產(chǎn)能4.5萬噸，此外公司規(guī)劃在寧德基地投資逾24億元建設(shè)7萬噸鋰電正極材料項目，目前已完成全過程咨詢招標(biāo)、初設(shè)設(shè)計程序，目前正在進(jìn)行土建總承包預(yù)算、現(xiàn)場地勘、圖審等工作。公司現(xiàn)有+規(guī)劃鈷酸鋰和三元正極產(chǎn)能共逾22萬噸。
持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品和技術(shù)路線。三元材料方面，4.45V高電壓Ni7系三元產(chǎn)品已實現(xiàn)成功運用，能量密度與Ni9系持平，安全性與成本具備明顯優(yōu)勢，Ni9系超高鎳產(chǎn)品已進(jìn)入海外車廠體系認(rèn)證，實現(xiàn)小批量生產(chǎn)。磷酸鹽系材料方面，液相法磷酸鐵鋰在動力電池和儲能領(lǐng)域均取得進(jìn)展，高電壓磷酸錳鐵鋰產(chǎn)品具有高電壓和超高能量密度的特點。此外公司在補(bǔ)鋰劑、鈉電正極、氫能材料等方面均有突破。
維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。預(yù)計2023-25年歸母凈利潤15.3/19.4/24.1億元，對應(yīng)市盈率14/11/9倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：新能源車銷量不及預(yù)期、技術(shù)路線變動、原材料價格大幅波動、新項目建設(shè)不及預(yù)期等。
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