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一級(jí)市場(chǎng)：
　　信用債凈融資額環(huán)比回落，發(fā)行持續(xù)走強(qiáng)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，本周信用債凈融資額為538.37億元，較前一周小幅回落23%（前值為699.17億元）；總發(fā)行量為4,212.96億元，較前一周+14%（前值為3,709.74億元）。分券種來(lái)看，除短融及超短融外，其余券種發(fā)行規(guī)模均有所抬升。
　　中低評(píng)級(jí)發(fā)行顯著回升，中等期限發(fā)行占比有所抬升。從發(fā)行等級(jí)來(lái)看，本周AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)信用債發(fā)行規(guī)模較前一周分別-6%、+55%、+30%，高評(píng)級(jí)發(fā)行仍維持高位，低基數(shù)下中低評(píng)級(jí)發(fā)行顯著回暖。從發(fā)行年限來(lái)看，1Y以?xún)?nèi)期限發(fā)行占比降至37%（前值為47%），1Y-5Y發(fā)行占比有所抬升。
　　二級(jí)市場(chǎng)：
　　信用債收益率普遍下行。截至本周，1）中短票收益率集體下行。3YAAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)中票收益率分別為3.01%、3.15%、3.59%，較前一周分別-2.7bp、-2.7bp、-2.7bp。2）城投債方面，隱含AAA級(jí)收益率小幅上行，其余等級(jí)收益率持續(xù)向下。3Y隱含AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)、AA(2)級(jí)收益率分別為3.04%、3.17%、3.37%、3.89%，較前一周分別+0.1bp、-1.9bp、-1.9bp、-11.9bp。
　　中短票信用利差持續(xù)收窄，期限利差漲跌不一。截至本周，1）信用利差進(jìn)一步壓縮。3YAAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)中短票信用利差較前一周分別-2.3bp、-2.3bp、-2.3bp。2）期限利差漲跌不一。其中，3Y-1Y期限利差集體向上，5Y-3Y期限利差呈現(xiàn)高等級(jí)上行、中低等級(jí)下行走勢(shì)。
　　城投債信用利差走勢(shì)分化，期限利差漲跌不一。截至本周，1）高等級(jí)城投債信用利走闊、中低等級(jí)持續(xù)收窄。3Y隱含AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)、AA(2)級(jí)城投債信用利差較前一周分別+0.5bp、-1.5bp、-1.5bp、-11.5bp，其中AA(2)級(jí)壓縮幅度相對(duì)最大。2）城投債期限利差漲跌不一。3Y-1Y期限利差持續(xù)下行，5Y-3Y期限利差集體上行。
　　信用事件匯總：本周信用債市場(chǎng)有17只債券推遲或取消發(fā)行，推遲或取消發(fā)行規(guī)模共計(jì)73.50億元，主體評(píng)級(jí)以AAA級(jí)和AA+級(jí)為主，公司屬性以地方國(guó)有企業(yè)為主，主要集中在山東、廣西、江蘇等地。本周共有3家主體評(píng)級(jí)調(diào)低或負(fù)面，分別為昆明滇池投資、全筑股份和濰坊城建，涉及綜合和公用事業(yè)行業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：資金面收緊超預(yù)期，信用風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。