>> 上海證券-轉債周報：警惕短期交易擁擠，關注長期配置價值-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 752KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
廖旦 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
轉債行業(yè)景氣度和市場風格。從過去和未來兩個維度來看，電力設備及新能源、消費者服務、電子、基礎化工處于持續(xù)增速最快的四個方向；消費者服務、計算機、汽車、國防軍工預測景氣度占優(yōu)。市場風格切換為“雙低”占優(yōu)。
轉債一級市場回顧：上周（2023年4月17日-2023年4月21日）公告發(fā)行結果的轉債有金23轉債、藍曉轉02、科思轉債、百洋轉債、海能轉債和韻達轉債，發(fā)行規(guī)模最大的為韻達轉債（24.50億元），規(guī)模最小的為藍曉轉02（5.46億元）。目前已獲得證監(jiān)會核準待發(fā)行可轉債的上市公司共有11家，行業(yè)主要覆蓋醫(yī)藥、機械、基礎化工等6個行業(yè)。單只轉債發(fā)行規(guī)模最大為佳禾智能（10.04億元），最小為泰坦股份（2.96億元）。
轉債二級市場分析：轉債指數和權益指數下跌，權益指數跌幅更大。分行業(yè)看，28個行業(yè)中僅有3個行業(yè)轉債出現不同程度上漲。轉債跌幅前五的行業(yè)分別為消費者服務、汽車、傳媒、計算機和電子?？赊D債周漲幅前十個券主要分布在機械、國防軍工和通信等行業(yè)。周跌幅前十個券主要分布在電力設備及新能源、電力及公用事業(yè)和計算機等行業(yè)。目前已公告贖回的可轉債有特發(fā)轉2、漢得轉債、萬興轉債、嶸泰轉債、太極轉債和朗新轉債。市場已有2只可轉債已觸發(fā)回售條款，另有3只可轉債有觸發(fā)回售條款可能性。修正條款觸發(fā)進度已達到或超過50%的轉債共18只，其中7只修正觸發(fā)進度已經達到或超過80%，可關注。
投資建議
警惕短期交易擁擠，關注長期配置價值。海外方面，美聯儲政策可能進一步收緊。據財聯社4月21日報道，美聯儲哈克稱，需要“進一步收緊政策”來應對高通脹；加息結束后，美聯儲將需要在一段時間內維持利率穩(wěn)定；預計銀行業(yè)壓力將導致信貸條件收緊，預計通脹今年將降至3%-3.5%。國內方面，一季度經濟表現超預期。一季度國內生產總值284997億元，同比增長4.5%，比上年四季度環(huán)比增長2.2%，表現好于市場預期。消費方面，一季度最終消費對經濟增長的貢獻率達到66.6%，比去年全年明顯回升。社會消費品銷售總額同比增長5.8%，去年四季度是下降2.7%。投資方面，一季度，全國固定資產投資（不含農戶）107282億元，同比增長5.1%，與上年全年持平。就業(yè)方面，一季度，全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率平均值為5.5%，比上年四季度下降0.1個百分點。3月份，全國城鎮(zhèn)調查失業(yè)率為5.3%，比上月下降0.3個百分點。資金流方面，北上資金周凈流入3.38億元，而前一周為凈流入47.56億元。轉債配置上，市場風格切換為“雙低”占優(yōu)，建議警惕交易擁擠賽道調整風險，關注確定性相對較高的配置方向。4月轉債建議投資者關注：博杰轉債、天23轉債、烽火轉債、精鍛轉債、花園轉債、精測轉2、設研轉債、銀信轉債、南銀轉債、大秦轉債。
風險提示
宏觀經濟失速風險；市場價格波動風險；海外通脹超預期風險；政策風險；模型風險
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