>> 上海證券-轉(zhuǎn)債周報(bào)(2023年4月10日-2023年4月14日)：政策效果逐步顯現(xiàn)，基本面多頻共振-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
廖旦 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要觀(guān)點(diǎn)
轉(zhuǎn)債行業(yè)景氣度和市場(chǎng)風(fēng)格。從過(guò)去和未來(lái)兩個(gè)維度來(lái)看，電力設(shè)備及新能源、消費(fèi)者服務(wù)、電子、基礎(chǔ)化工處于持續(xù)增速最快的四個(gè)方向；消費(fèi)者服務(wù)、計(jì)算機(jī)、汽車(chē)、國(guó)防軍工預(yù)測(cè)景氣度占優(yōu)。市場(chǎng)風(fēng)格維持“動(dòng)量”占優(yōu)。
轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)回顧：上周（2023年4月10日-2023年4月14日）公告發(fā)行結(jié)果的轉(zhuǎn)債有智尚轉(zhuǎn)債、道氏轉(zhuǎn)02、曉鳴轉(zhuǎn)債、超達(dá)轉(zhuǎn)債、景23轉(zhuǎn)債和水羊轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模最大的為道氏轉(zhuǎn)02（26億元），規(guī)模最小的為曉鳴轉(zhuǎn)債（3.29億元）。目前已獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)待發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司共有12家，行業(yè)主要覆蓋醫(yī)藥、機(jī)械、基礎(chǔ)化工等7個(gè)行業(yè)。單只轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模最大為晶科能源（100億元），最小為泰坦股份（2.96億元）。
轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)分析：轉(zhuǎn)債指數(shù)走平，權(quán)益指數(shù)略有下跌。分行業(yè)看，28個(gè)行業(yè)中僅有7個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)債出現(xiàn)不同程度上漲。轉(zhuǎn)債漲幅前五的行業(yè)分別為建筑、鋼鐵、銀行、建材和傳媒。可轉(zhuǎn)債周漲幅前十個(gè)券主要分布在建筑、機(jī)械、基礎(chǔ)化工等行業(yè)。周跌幅前十個(gè)券主要分布在電力設(shè)備及新能源、有色金屬、通信等行業(yè)。目前已公告贖回的可轉(zhuǎn)債有特發(fā)轉(zhuǎn)2、漢得轉(zhuǎn)債、萬(wàn)興轉(zhuǎn)債、太極轉(zhuǎn)債、朗新轉(zhuǎn)債和美聯(lián)轉(zhuǎn)債。市場(chǎng)已有2只可轉(zhuǎn)債已觸發(fā)回售條款，另有2只可轉(zhuǎn)債有觸發(fā)回售條款可能性。修正條款觸發(fā)進(jìn)度已達(dá)到或超過(guò)60%的轉(zhuǎn)債共17只，其中10只修正觸發(fā)進(jìn)度已經(jīng)達(dá)到或超過(guò)80%，可關(guān)注。
投資建議
政策效果逐步顯現(xiàn)，基本面多頻共振。海外方面，通脹下行，加息預(yù)期降溫。美國(guó)3月CPI同比上升5%，低于預(yù)期的5.2%，創(chuàng)2021年5月以來(lái)最低，為連續(xù)第9個(gè)月升幅放緩。美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克認(rèn)為，再加息25個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)可以暫停加息并評(píng)估經(jīng)濟(jì)和通脹路徑。芝商所FedWatch工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)5月將利率區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至5%-5.25%的概率為83.4%。而在6月，將利率維持在該區(qū)間的概率達(dá)72.7%。國(guó)內(nèi)方面，政策效果開(kāi)始顯現(xiàn)。地產(chǎn)方面，3月70個(gè)大中城市中，房?jī)r(jià)上漲的城市個(gè)數(shù)增加，各線(xiàn)城市房?jī)r(jià)環(huán)比上漲。消費(fèi)方面，五一假期國(guó)內(nèi)旅游訂單量較2019年同期增長(zhǎng)約200%，創(chuàng)五年來(lái)最高紀(jì)錄。進(jìn)出口方面，按美元計(jì)價(jià)，3月中國(guó)進(jìn)出口總值5429.9億美元，同比增長(zhǎng)7.4%，環(huán)比增長(zhǎng)32%。其中，出口3155.9億美元，同比增長(zhǎng)14.8%，好于預(yù)估的下降7.1%；進(jìn)口2274億美元，同比下降1.4%，好于預(yù)估的下降6.4%；貿(mào)易順差881.9億美元，預(yù)期400億美元。資金流方面，北上資金上周凈流入47.56億元，而前一周為凈流出30.72億。轉(zhuǎn)債配置上，動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型維持“動(dòng)量”占優(yōu)，板塊層面建議關(guān)注：地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、電子、消費(fèi)、綠電運(yùn)營(yíng)、儲(chǔ)能等。4月轉(zhuǎn)債建議投資者關(guān)注：博杰轉(zhuǎn)債、天23轉(zhuǎn)債、烽火轉(zhuǎn)債、精鍛轉(zhuǎn)債、花園轉(zhuǎn)債、精測(cè)轉(zhuǎn)2、設(shè)研轉(zhuǎn)債、銀信轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債、大秦轉(zhuǎn)債。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外通脹超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；模型風(fēng)險(xiǎn)
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