>> 上海證券-轉(zhuǎn)債周報：關(guān)注政策推動的產(chǎn)業(yè)方向-230410
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 799KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
廖旦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
轉(zhuǎn)債行業(yè)景氣度和市場風(fēng)格。從過去和未來兩個維度來看，電力設(shè)備及新能源、消費者服務(wù)、電子、基礎(chǔ)化工處于持續(xù)增速最快的四個方向；消費者服務(wù)、計算機、汽車、國防軍工預(yù)測景氣度占優(yōu)。市場風(fēng)格維持“動量”占優(yōu)。
轉(zhuǎn)債一級市場回顧：上周（2023年4月3日-2023年4月7日）公告發(fā)行結(jié)果的轉(zhuǎn)債有志特轉(zhuǎn)債和能輝轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模大的為志特轉(zhuǎn)債（6.14億元），規(guī)模小的為能輝轉(zhuǎn)債（3.48億元）。目前已獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)待發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司共有16家，行業(yè)主要覆蓋醫(yī)藥、機械、基礎(chǔ)化工、輕工制造等8個行業(yè)。單只轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模最大為晶科能源（100億元），最小為泰坦股份（2.96億元）。
轉(zhuǎn)債二級市場分析：轉(zhuǎn)債指數(shù)與權(quán)益指數(shù)皆有較大幅度上漲，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)周漲幅為0.98%。分行業(yè)看，28個行業(yè)中有24個行業(yè)轉(zhuǎn)債出現(xiàn)了不同程度的上漲。轉(zhuǎn)債漲幅前五的行業(yè)分別為通信、電子、計算機、國防軍工和農(nóng)林牧漁?？赊D(zhuǎn)債周漲幅前十個券主要分布在機械、基礎(chǔ)化工、電子、食品飲料等行業(yè)。周跌幅前十個券主要分布在計算機、通信、汽車、紡織服裝等行業(yè)。目前已公告贖回的可轉(zhuǎn)債有漢得轉(zhuǎn)債、萬興轉(zhuǎn)債、太極轉(zhuǎn)債、朗新轉(zhuǎn)債、美聯(lián)轉(zhuǎn)債和盤龍轉(zhuǎn)債。市場已有2只可轉(zhuǎn)債已觸發(fā)回售條款，另有2只可轉(zhuǎn)債有觸發(fā)回售條款可能性。修正條款觸發(fā)進度已達到或超過60%的轉(zhuǎn)債共15只，其中11只修正觸發(fā)進度已經(jīng)達到或超過80%，可關(guān)注。
投資建議
關(guān)注政策推動的產(chǎn)業(yè)方向。海外方面，勞動就業(yè)數(shù)據(jù)仍具韌性，加息預(yù)期升溫。2023年3月美國非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)人數(shù)為23.6萬人，創(chuàng)2020年12月以來最小增幅。3月失業(yè)率降至3.5%，平均時薪環(huán)比升0.3%，勞動參與率上升至62.6%。美國3月就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲5月加息的幾率超過三分之二。國內(nèi)方面，關(guān)注政策推動的產(chǎn)業(yè)方向。根據(jù)國家能源集團網(wǎng)站消息，國家能源集團和法國電力集團簽署了《國家能源集團和法國電力集團擴展合作協(xié)議》。雙方規(guī)劃在江蘇東臺共同建設(shè)“風(fēng)光氫儲”綠色能源協(xié)同融合的海上綜合智慧能源島示范項目。國常會研究推動外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模優(yōu)結(jié)構(gòu)的政策措施，審議通過《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例（草案）》。會議強調(diào)，要適時出臺務(wù)實管用的政策措施，進一步穩(wěn)定市場預(yù)期，提振發(fā)展信心，鞏固拓展向好勢頭，推動經(jīng)濟運行持續(xù)整體好轉(zhuǎn)。資金流方面，北上資金上周凈流出30.72億元，而前一周為凈流入104.65億，市場對外資表現(xiàn)鈍化。轉(zhuǎn)債配置上，動態(tài)風(fēng)險溢價模型維持“動量”占優(yōu)，行業(yè)層面建議關(guān)注：綠電運營、儲能、無人機、氫能源、消費等。4月轉(zhuǎn)債建議投資者關(guān)注：博杰轉(zhuǎn)債、天23轉(zhuǎn)債、烽火轉(zhuǎn)債、精鍛轉(zhuǎn)債、花園轉(zhuǎn)債、精測轉(zhuǎn)2、設(shè)研轉(zhuǎn)債、銀信轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債、大秦轉(zhuǎn)債。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟失速風(fēng)險；市場價格波動風(fēng)險；海外通脹超預(yù)期風(fēng)險；政策風(fēng)險；模型風(fēng)險
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