>> 上海證券-轉(zhuǎn)債周報(bào)：關(guān)注市場(chǎng)預(yù)期變化-230403
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
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| 829KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
廖旦 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要觀點(diǎn)
轉(zhuǎn)債行業(yè)景氣度和市場(chǎng)風(fēng)格。從過去和未來兩個(gè)維度來看，電力設(shè)備及新能源、消費(fèi)者服務(wù)、電子、基礎(chǔ)化工處于持續(xù)增速最快的四個(gè)方向；消費(fèi)者服務(wù)、計(jì)算機(jī)、汽車、國防軍工預(yù)測(cè)景氣度占優(yōu)。市場(chǎng)風(fēng)格“動(dòng)量”占優(yōu)。
轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)回顧：上周（2023年3月27日-2023年3月31日）公告發(fā)行結(jié)果的轉(zhuǎn)債有柳工轉(zhuǎn)2、鹿山、山路、海順等8只轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模最大的為山路轉(zhuǎn)債（48.36億元），規(guī)模最小為亞康轉(zhuǎn)債（2.61億元）。目前已獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)待發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司共有17家，行業(yè)主要覆蓋醫(yī)藥、機(jī)械、基礎(chǔ)化工、輕工制造等10個(gè)行業(yè)。單只轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模最大為道氏技術(shù)（26億元），最小為泰坦股份（2.96億元）。
轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)分析：轉(zhuǎn)債指數(shù)與權(quán)益指數(shù)表現(xiàn)較為一致，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)周漲幅為0.02%。分行業(yè)看，28個(gè)行業(yè)中僅有5個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)債出現(xiàn)了不同程度的上漲。轉(zhuǎn)債漲幅前五的行業(yè)分別為農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、食品飲料、交通運(yùn)輸和建材。可轉(zhuǎn)債周漲幅前十個(gè)券主要分布在醫(yī)藥、基礎(chǔ)化工、機(jī)械、食品飲料等行業(yè)。周跌幅前十個(gè)券主要分布在計(jì)算機(jī)、機(jī)械、建筑、紡織服裝等行業(yè)。目前已公告贖回的可轉(zhuǎn)債有嶸泰轉(zhuǎn)債、太極轉(zhuǎn)債、朗新轉(zhuǎn)債、美聯(lián)轉(zhuǎn)債和盤龍轉(zhuǎn)債。市場(chǎng)已有3支可轉(zhuǎn)債已觸發(fā)回售條款，另有1支可轉(zhuǎn)債有觸發(fā)回售條款可能性。修正條款觸發(fā)進(jìn)度已到達(dá)或超過60%的轉(zhuǎn)債共20支，其中13支修正觸發(fā)進(jìn)度已經(jīng)到達(dá)或超過80%，可關(guān)注。
投資建議
關(guān)注市場(chǎng)預(yù)期變化。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程預(yù)計(jì)接近尾聲，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖。美國2月剔除食品和能源的核心PCE價(jià)格指數(shù)同比上漲4.6%，環(huán)比上漲0.3%，同比和環(huán)比漲幅均低于市場(chǎng)預(yù)期和前值，同比漲幅降至一年半來的最低水平。美國3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)從2月的67下降至62，約三分之二的消費(fèi)者預(yù)計(jì)明年美國的商業(yè)形勢(shì)將“不景氣”，表明消費(fèi)者的消費(fèi)意愿在降溫。市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)5月維持利率水平不變的概率略有上升，達(dá)52.3%。美國三大股指上周（2023年3月27日-2023年3月31日）全線漲超3%。國內(nèi)方面，總量領(lǐng)先指標(biāo)顯示信心持續(xù)修復(fù)。3月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.9%，低于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為58.2%和57.0%，高于上月1.9和0.6個(gè)百分點(diǎn)。三大指數(shù)連續(xù)三個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍在企穩(wěn)回升之中。資金流方面，北上資金上周凈流入104.6億元，而前一周為凈流入109.5億，持續(xù)凈流入。轉(zhuǎn)債配置上，動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型維持“動(dòng)量”占優(yōu)，行業(yè)層面建議關(guān)注：綠電運(yùn)營、儲(chǔ)能、TMT、醫(yī)藥、消費(fèi)、種業(yè)振興等。4月轉(zhuǎn)債建議投資者關(guān)注：博杰轉(zhuǎn)債、天23轉(zhuǎn)債、烽火轉(zhuǎn)債、精鍛轉(zhuǎn)債、花園轉(zhuǎn)債、精測(cè)轉(zhuǎn)2、設(shè)研轉(zhuǎn)債、銀信轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債、大秦轉(zhuǎn)債。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外通脹超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；模型風(fēng)險(xiǎn)
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