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山西焦煤于2023年04月24日發(fā)布2022年度報(bào)告以及2023年一季度報(bào)：
　　 2022年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入651.83億元，同比增長20.33%；歸母凈利潤107.22億元，同比增長110.17%；扣非歸母凈利潤93.35億元，同比增長129.14%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為169.15億元，同比增長12.98%?；久抗墒找?.09元，同比增加105.40%；加權(quán)平均ROE為36.73%，同比提高16.57個(gè)百分點(diǎn)。
　　 2022年第四季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入240.05億元，同比減少1.93%，環(huán)比增長78.26%；歸母凈利潤24.25億元，同比增長25.85%，環(huán)比減少6.84%；扣非歸母凈利潤10.56億元，同比增長15.46%，環(huán)比減少59.48%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為84.35億元，同比增長5.05%，環(huán)比增長223.06%；基本每股收益0.59元/股，同比增長25.84%，環(huán)比減少7.81%。
　　 2023年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入147.52億元，同比增長11.10%，環(huán)比減少38.55%；歸母凈利潤24.70億元，同比增長0.54%，環(huán)比增長1.86%；扣非歸母凈利潤24.92億元，同比增長2.17%，環(huán)比增長135.98%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為46.38億元，同比增長65.07%，環(huán)比減少45.01%；基本每股收益0.47元/股，同比減少20.83%，環(huán)比減少20.34%。
　　煤炭業(yè)務(wù)：煤價(jià)上漲帶動(dòng)利潤上臺(tái)階，華晉焦煤成長性較大。
　　產(chǎn)銷量方面：2022年原煤產(chǎn)量為4385萬噸，同比減少1.46%；洗精煤產(chǎn)量為1833萬噸，同比減少7.05%。商品煤銷量為3217萬噸，同比減少11.18%；精煤銷量為1837萬噸，同比減少9.77%；原煤銷量為103萬噸，同比減少51.64%；洗混煤銷量為1105萬噸，同比減少5.23%；煤泥銷量為164萬噸，同比減少21.15%。精煤、原煤、洗混煤銷量占比分別為57.10%、3.20%、35.04%，分別同比提高0.89pct、-2.68pct、0.69pct。公司2022年精煤洗出率同比下降2.51pct到42%，導(dǎo)致精煤產(chǎn)量有所下降。
　　價(jià)格與成本方面：2022年商品煤售價(jià)為1271元/噸，同比增長36.87%。焦精煤售價(jià)為1815元/噸，同比增長38.11%。肥精煤售價(jià)為1949元/噸，同比增長31.73%。瘦精煤售價(jià)為1563元/噸，同比增長42.46%。氣精煤售價(jià)為1376元/噸，同比增長62.06%。原煤售價(jià)為755元/噸，同比增長29.07%。洗混煤售價(jià)為751元/噸，同比增長13.59%。2022年商品煤單位成本為425元/噸，同比增長6.37%。商品煤單位毛利為846元/噸，同比增長59.91%。2022年煤價(jià)大幅上漲，帶動(dòng)公司盈利能力大幅上漲。
　　展望未來，新收購華晉焦煤2022年實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤24.09億元，超過業(yè)績承諾約3.11億元；其采礦權(quán)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤29.89億元，超過業(yè)績承諾約19.77億元，圓滿完成業(yè)績承諾目標(biāo)?？紤]華晉焦煤旗下沙曲一礦與二礦處于產(chǎn)能爬坡期，存在較大產(chǎn)能釋放空間，預(yù)計(jì)可持續(xù)帶動(dòng)公司利潤上漲。
　　現(xiàn)金分紅比例約為63.5%，股息率具備吸引力。2023年4月24日，公司宣布2023年擬派發(fā)現(xiàn)金股利1.2元，現(xiàn)金分紅總額為68.13億元，現(xiàn)金分紅比例達(dá)到約63.5%。以2023年4月24日收盤價(jià)（10.20元/股）為基礎(chǔ)，股息率為11.76%。
　　盈利預(yù)測、估值及投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為654.80、670.34、694.99億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為110.64、115.19、121.06億元（新增2025年盈利預(yù)測），每股收益分別為2.13、2.21、2.33元，當(dāng)前股價(jià)10.20元，對應(yīng)PE分別為4.8X/4.6X/4.4X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：華晉焦煤未來業(yè)績不及預(yù)期、研報(bào)使用信息數(shù)據(jù)更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。