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事件：
　　4月26日，招商銀行發(fā)布2023年一季度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入906億，YoY-1.5%，歸母凈利潤388億，YoY+7.8%。歸屬普通股股東加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率18.43%，YoY -0.81pct。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　利息及非息收入走弱拖累1Q營收，撥備正貢獻(xiàn)增強(qiáng)。招行23Q1營收、撥備前凈利潤、歸母凈利潤同比增速分別為-1.5%、-3.9%、7.8%，增速較2022年分別下降5.6、7.7、7.3pct。拆分盈利同比增速結(jié)構(gòu)，規(guī)模擴(kuò)張、撥備為主要貢獻(xiàn)分項(xiàng)；從邊際變化看，規(guī)模擴(kuò)張拉動(dòng)作用小幅收窄，凈息差及非息收入負(fù)向拖累走闊，撥備正貢獻(xiàn)升至14.1pct。在資產(chǎn)質(zhì)量情況下，信用損失計(jì)提強(qiáng)度趨降，撥備對(duì)盈利提振作用增強(qiáng)。
　　擴(kuò)表維持較高強(qiáng)度，貸款占比穩(wěn)中略升。23Q1末，招商銀行生息資產(chǎn)、貸款同比增速分別為11.8%、10%，增速均較上年末提升1.4pct，貸款占生息資產(chǎn)比重較上年末回升0.6pct至60.8%。1Q單季新增生息資產(chǎn)3714億，其中，信貸增加2845億，同比多增964億；金融投資增加1990億，同比小幅多增65億；同業(yè)資產(chǎn)減少1121億。1Q信貸增量結(jié)構(gòu)上，對(duì)公、零售、票據(jù)分別增加1773、757、316億，對(duì)公、零售分別同比多增914、380億，票據(jù)同比減少330億。
　　整體零售信貸增長形勢(shì)顯著領(lǐng)先同業(yè)。23Q1末，零售貸款占比較上年末下降1.2pct至51.1%。展望2Q，隨著居民預(yù)期修復(fù)和線下消費(fèi)場(chǎng)景的拓展，疊加零售信貸投放的季節(jié)性特征，招行作為零售業(yè)務(wù)標(biāo)桿銀行，零售信貸投放提速可期。
　　存款保持較高增速，存款定期化趨勢(shì)延續(xù)。23Q1末，招商銀行計(jì)息負(fù)債、存款分別同比增長12.6%、16.3%，增速較上年末分別變動(dòng)2.6、-2.4pct，存款占計(jì)息負(fù)債比重較上年末下降0.6pct至84.7%。1Q活期存款日均余額占客戶日均存款余額比例同比下降3.3pct至60.1%，存款定期化趨勢(shì)延續(xù)，與行業(yè)趨勢(shì)一致。
　　資產(chǎn)收益率下行與負(fù)債成本抬升擠壓下，息差環(huán)比上年收窄11bp至2.29%。招商銀行23Q1凈息差2.29%，環(huán)比2022年下降11bp，同比下降22bp。①資產(chǎn)端，生息資產(chǎn)收益率為3.86%，環(huán)比2022年略降3bp，同比下降11bp；其中，貸款收益率為4.41%，環(huán)比降13bp。受存量按揭貸款年初集中重定價(jià)及新發(fā)放貸款定價(jià)下行影響，生息資產(chǎn)收益率下降；②負(fù)債端，計(jì)息負(fù)債成本率為1.68%，環(huán)比提升7bp，同比提升10bp，存款成本上升推高負(fù)債成本。
　　非利息凈收入同比下降6.1%至352億，非息收入占比38.9%。非利息凈收入主要構(gòu)成上，1）手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比下降12.6%至251億，其中，財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比下降13.3%至91億，主要受資本市場(chǎng)環(huán)境及客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好偏低等因素影響；財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)主要構(gòu)成上，代理保險(xiǎn)收入50.8億，代理基金收入15.2億，代理理財(cái)收入13.5億，代理信托計(jì)劃8.6億；2）凈其他非息收入同比增長14.9%至101億，主要是債券及基金投資收益增加。Q1末，非息收入占比38.9%，較上年末提升2.2pct，較上年同期下降1.9pct。