>> 萬聯(lián)證券-東鵬飲料(605499)點評報告：全國化布局持續(xù)推進，2022業(yè)績表現(xiàn)亮眼-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 909KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳雯,李瀅 |
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報告關鍵要素:2023年4月22日，公司發(fā)布2022年年報。2022年，公司實現(xiàn)營收85.05億元（同比+21.89%），歸母凈利潤14.41億元（同比+20.75%）。
投資要點:
四季度利潤高速增長，帶動全年業(yè)績提升。公司2022年度實現(xiàn)營收85.05億元（同比+21.89%），歸母凈利潤14.41億元（同比+20.75%），扣非歸母凈利潤13.52億元（同比+24.69%）；其中，四季度受益于線下場景逐步恢復，單季實現(xiàn)營收18.61億元（同比+31.28%），歸母凈利潤2.75億元（同比+39.65%），扣非歸母凈利潤2.88億元（同比+142.48%）。
此外，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利20.00元（含稅）。
積極推進渠道建設，全國區(qū)域收入占比提升：2022年公司合作的經(jīng)銷商數(shù)量從2,312家增加至2,779家，增長比例達到20.20%，全國活躍的終端網(wǎng)點已超過300萬家，東鵬特飲在市場銷售量占比由2021年的31.70%上升至2022年的36.70%，銷售量持續(xù)領先于其他競品；銷售額市占率由23.40%上升至26.62%，銷售額排名維持第二。分地區(qū)看，全國化發(fā)展加速推進，廣東/華中/華東/廣西/西南/華北/直營（含線上）收入分別為33.54/10.54/10.22/8.95/6.77/6.13/8.77億元，同比增長4.84%/39.94%/32.40%/26.83%/56.83%/80.44%/14.97%。
原材料價格上行，盈利能力短暫承壓。原材料聚酯切片采購價格上漲，均價同比2021年上漲38.22%，白砂糖均價同比2021年上漲5.41%，導致2022年毛利率下降2.04個pcts至42.33%，22Q4原材料價格出現(xiàn)回落，單季度毛利率恢復至44.38%。費用方面，2022年銷售費用同比增長5.91%，主要是公司推進全國化銷售，銷售人員增加所致，得益于規(guī)模效應，銷售費用率同比下降2.57個pct至17.04%；財務費用同比大幅增長460.19%,主要系新增信用證和票據(jù)貼現(xiàn)利息支出，管理費用和研發(fā)費用保持穩(wěn)定。
品牌力進一步提升，產品矩陣日益豐富。公司堅持“累了困了喝東鵬特飲”的品牌場景教育，世界杯期間持續(xù)加大廣告投入，累計觸達24.17億人次，覆蓋全國2.64億人口，2022年公司首次進入Chnbrand功能飲料品牌排行榜前三，彰顯公司實力。同時，不斷推進產品升級及創(chuàng)新，
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