>> 招商證券-偉星股份(002003)23Q1收入表現(xiàn)好于預(yù)期，業(yè)績有望逐季改善-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
648KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉麗,趙中平 |
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23Q1海外需求疲軟&去年同期高基數(shù)背景下收入僅同比減少4%，好于預(yù)期。公司利用積極的營銷風(fēng)格、多區(qū)域產(chǎn)能布局，持續(xù)拓展優(yōu)質(zhì)國際新客戶，目前越南產(chǎn)能有序建設(shè)，未來將持續(xù)搶奪YKK市場份額，23年業(yè)績有望季改善。預(yù)計23-25年歸母凈利潤規(guī)模為5.49億元、6.57億元、7.92億元。當(dāng)前市值對應(yīng)23PE17X、24PE14X，維持強烈推薦評級。
23Q1海外需求疲軟&去年同期高基數(shù)背景下收入端仍保持較強韌性。23Q1公司營業(yè)收入、營業(yè)利潤、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤為6.97億元（-3.60%）、0.62億元（-21.28%）、0.54億元（-17.74%）、0.51億元（-18.00%）。
23Q1盈利能力略有下滑：23Q1毛利率下降0.21pct至37.7%，期間費用率提升1.67pct至28.82%，公司加大銷售費用投放，積極去海外搶奪訂單，銷售費用率提升1.59%至9.82%。凈利率下降1.52pct至7.60%。
23Q1現(xiàn)金流改善，營運能力穩(wěn)定。23Q1公司經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出975萬（去年同期凈流出7000萬）。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比減少2天至49天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比增加2天至125天。
盈利預(yù)測及投資建議。公司信息化與自動化升級有序推進，利用積極的營銷風(fēng)格、多區(qū)域產(chǎn)能布局，持續(xù)拓展優(yōu)質(zhì)國際新客戶，目前越南產(chǎn)能有序建設(shè)，未來將利用現(xiàn)有自身優(yōu)勢持續(xù)搶奪YKK市場份額，中長期增長確定性強。預(yù)計23年-25年公司收入規(guī)模分別為40.6億元、47.9億元、56.6億元，同比增長12%、18%、18%。歸母凈利潤規(guī)模分別為5.49億元、6.57億元、7.92億元，同比增長12%、20%、21%。當(dāng)前市值對應(yīng)23PE17X、24PE14X，維持強烈推薦評級。
風(fēng)險提示：原材料成本上升風(fēng)險、國際貿(mào)易環(huán)境不確定風(fēng)險、越南生產(chǎn)基地建設(shè)進度不及預(yù)期影響接單風(fēng)險。
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