>> 申萬宏源-2023年4月政治局會(huì)議點(diǎn)評(píng)：“產(chǎn)業(yè)+消費(fèi)+平急兩用”政策三管齊下-230428
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
大小： |
540KB |
| 格式： |
pdf 共2頁(yè) |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王勝,傅靜濤,程翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本期投資提示：
事件：中共中央政治局4月28日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。中共中央總書記習(xí)近平主持會(huì)議。
本次會(huì)議開篇強(qiáng)調(diào)：“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)，需求仍然不足”。當(dāng)前政策的發(fā)力從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后都重點(diǎn)在于“恢復(fù)和擴(kuò)大需求”，本次會(huì)議也強(qiáng)調(diào)“恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在”。而此部分政策的出臺(tái)我們看到大量自下而上地方政府的發(fā)力，包括我們?cè)谀瓿跆岢鲫P(guān)注地方“一號(hào)文件”，2023年各地刺激恢復(fù)經(jīng)濟(jì)政策因地制宜，之后市場(chǎng)可以持續(xù)關(guān)注各地“改善消費(fèi)環(huán)境，促進(jìn)文化旅游等服務(wù)消費(fèi)”等出臺(tái)。
本次產(chǎn)業(yè)部分位次直接提前，“逆勢(shì)而上”和“順勢(shì)而為”需要同時(shí)發(fā)力。政策布局清晰明確，產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)提及了新能源產(chǎn)業(yè)鏈和人工智能。新能源產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)調(diào)新能源汽車、充電樁、儲(chǔ)能和配套電網(wǎng)四部分。人工智能提及發(fā)展，同時(shí)也提及“重視防范風(fēng)險(xiǎn)”。我們看到4月27日歐盟達(dá)成《人工智能法》協(xié)議，為生成式AI設(shè)立版權(quán)規(guī)則，AI產(chǎn)業(yè)是快速發(fā)展的高地，但也有可能將逐步進(jìn)入被規(guī)范的周期。
房地產(chǎn)部分除了“房住不炒”外首次在政治局會(huì)議中提出“平急兩用”。所謂的“平急兩用”指平時(shí)用作旅游、康養(yǎng)等功能，遇重大公共突發(fā)事件時(shí)可立即轉(zhuǎn)換為應(yīng)急場(chǎng)所的設(shè)施，能夠有效補(bǔ)齊大城市應(yīng)急能力建設(shè)短板。4月18日，國(guó)家發(fā)展改革委“平急兩用”設(shè)施建設(shè)現(xiàn)場(chǎng)會(huì)，明確要求未來要將“平急兩用”理念融入城市整體規(guī)劃，建設(shè)改造一批“平急兩用”的民宿和酒店。此處我們認(rèn)為市場(chǎng)可以關(guān)注兩點(diǎn)：一、對(duì)于原有大型建筑在“醫(yī)療、排水、空調(diào)、電力、裝修”等新增建設(shè)的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)；二、對(duì)于提升山區(qū)旅游居住品質(zhì)，加快周邊鄉(xiāng)村振興發(fā)展。此處關(guān)注未來“土改”政策的推進(jìn)，以當(dāng)下共同富裕試點(diǎn)浙江為例，2022年德清縣在浙江省內(nèi)率先制訂“百村萬幢農(nóng)房盤活利用工程”三年行動(dòng)計(jì)劃（2022-2024年）。今年將繼續(xù)深入推進(jìn)該工程，在去年完成5293宗的基礎(chǔ)上，計(jì)劃再完成3000宗。
民營(yíng)經(jīng)濟(jì)部分在“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”后重點(diǎn)提及“持續(xù)提振經(jīng)營(yíng)主體信心，幫助企業(yè)恢復(fù)元?dú)狻薄?023年中央全面深化改革委員會(huì)第一次會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要充分考慮民營(yíng)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，完善政策執(zhí)行方式，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)性，推動(dòng)各項(xiàng)優(yōu)惠政策精準(zhǔn)直達(dá)，切實(shí)解決企業(yè)實(shí)際困難”，4月28日，網(wǎng)信辦也專門要求“不得采用‘標(biāo)題黨’斷章取義企業(yè)家過往言論，干擾企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)”，后期可關(guān)注《關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》的發(fā)布。
對(duì)于市場(chǎng)觀點(diǎn)而言，我們延續(xù)“弱復(fù)蘇，慢復(fù)蘇”格局延續(xù)，有利于主題思維進(jìn)一步強(qiáng)化，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和央企改革占優(yōu)。展望二季度行情，復(fù)蘇條線的關(guān)鍵驗(yàn)證推后，數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題短期性價(jià)比不足，對(duì)事件性擾動(dòng)敏感，市場(chǎng)有效向上突破的基礎(chǔ)不牢固，仍是震蕩市。維持“一動(dòng)不如一靜”的判斷，調(diào)整之后，數(shù)字經(jīng)濟(jì)后續(xù)大概率還有新高；真正有彈性的替代資產(chǎn)是央企改革。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落實(shí)不及預(yù)期
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