久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利和扣非歸母凈利潤分別為8.31、0.77、0.62億，分別同比+11.38%、+16.15%、-1.1%。
　　通用消防報(bào)警：整體收入平穩(wěn)增長，市占率繼續(xù)提升。23Q1公司通用消防報(bào)警業(yè)務(wù)整體平穩(wěn)增長，其中久遠(yuǎn)品牌在區(qū)域擴(kuò)張戰(zhàn)略持續(xù)落地下，同比增長接近30%。海外業(yè)務(wù)作為報(bào)警端后續(xù)發(fā)力重點(diǎn)，各品牌收入皆保持較快增長，其中法國Finsecur品牌穩(wěn)步增長，西班牙Detnov品牌增速接近50%，加拿大Maple Armor品牌同比增速超140%。21-23Q1消防報(bào)警行業(yè)在地產(chǎn)需求低迷、芯片短缺以及原材料大幅波動(dòng)多重?cái)D壓之下市場(chǎng)明顯出清，公司報(bào)警端仍延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢(shì)，我們判斷消防報(bào)警國內(nèi)市占率繼續(xù)有所提升。
　　應(yīng)急疏散：行業(yè)擴(kuò)容降速，競爭加劇，業(yè)務(wù)策略上質(zhì)勝于量。19年開始，智能疏散業(yè)務(wù)在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范和產(chǎn)品獨(dú)立認(rèn)證兩重催化之下市場(chǎng)迎快速擴(kuò)容，公司內(nèi)生+外延通過布局左向、中科知?jiǎng)?chuàng)等行業(yè)知名品牌充分受益行業(yè)大幅擴(kuò)容，20-22年智能疏散業(yè)務(wù)收入同比+ 177.23%、+266.21%、+ 64.60%，22年收入占比已達(dá)23.6%。隨著行業(yè)需求快速提升期的逐步過去，以及行業(yè)迅速擴(kuò)容下新進(jìn)入者不斷增多，疏散行業(yè)價(jià)格競爭加劇，業(yè)務(wù)毛利率承壓。23年公司業(yè)務(wù)策略轉(zhuǎn)向質(zhì)勝于量，我們判斷疏散業(yè)務(wù)收入增速有所下降。
　　23Q1毛利率同比平穩(wěn)，現(xiàn)金流同比大幅提升，邁入高質(zhì)成長新階段。23Q1公司毛利率同比-0.35pct，基本維持平穩(wěn)，我們判斷背后主要是毛利率更高的海外報(bào)警品牌收入高速增長、占比提升，以及國內(nèi)報(bào)警、疏散端市場(chǎng)拓展策略上轉(zhuǎn)向質(zhì)勝于量，盈利水平趨于穩(wěn)定。23Q1經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比+46.15%，收現(xiàn)比同比+ 4.8pcts。
　　工業(yè)消防和儲(chǔ)能消防：市場(chǎng)項(xiàng)目拓展與解決方案升級(jí)同步推進(jìn)。23Q1公司工業(yè)產(chǎn)品發(fā)貨穩(wěn)定提升，推進(jìn)億緯潼湖項(xiàng)目、中創(chuàng)新航動(dòng)力電池及儲(chǔ)能系統(tǒng)江門基地項(xiàng)目一期、南昌貴元生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目等的落地實(shí)施。儲(chǔ)能消防方面，公司基于在傳統(tǒng)建筑消防上所積累的系統(tǒng)產(chǎn)品和核心部件優(yōu)勢(shì)，以及滿足UL、FM、CE、NF等國際認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)的儲(chǔ)能消防系列產(chǎn)品，持續(xù)升級(jí)迭代儲(chǔ)能消防解決方案，圍繞不同客戶需求形成了6大組合方案，靜待市場(chǎng)需求起量爆發(fā)。
　　青鳥消防：公司作為消防報(bào)警龍頭企業(yè)，內(nèi)生+外延高速成長。消防產(chǎn)品千億賽道，政策推動(dòng)+下游需求升級(jí)推動(dòng)走向集中。強(qiáng)研發(fā)+高效渠道+芯片自給+強(qiáng)品牌綜合競爭力強(qiáng)大，全面布局疏散、工業(yè)消防報(bào)警等潛力高增賽道，公司或成行業(yè)集中度提升最大受益者。
　　投資建議：公司業(yè)績符合預(yù)期，我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為7.17、8.5和10.27億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為20、17和14倍。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)銷售及竣工超預(yù)期下滑；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上