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公司1Q2023營收同比增長(zhǎng)21.59%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.11%
　　4月28日，公司公布2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)：2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.17億元，同比減少4.73%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.99億元，折合成全面攤薄EPS為0.22元，同比減少43.22%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.78億元，同比減少47.43%。
　　1Q2023實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.24億元，同比增長(zhǎng)21.59%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.24億元，折合成全面攤薄EPS為0.14元，同比增長(zhǎng)30.11%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.22億元，同比增長(zhǎng)30.00%。
　　公司1Q2023綜合毛利率下降3.23個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率下降3.46個(gè)百分點(diǎn)
　　2022年公司綜合毛利率為30.18%，同比下降3.21個(gè)百分點(diǎn)。1Q2023公司綜合毛利率為28.03%，同比下降3.23個(gè)百分點(diǎn)。
　　2022年公司期間費(fèi)用率為21.61%，同比下降1.01個(gè)百分點(diǎn)，其中，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為17.52%/2.06%/0.67%/1.35%，同比分別變化-0.89/+0.00/-0.08/-0.04個(gè)百分點(diǎn)。1Q2023公司期間費(fèi)用率為16.47%，同比下降3.46個(gè)百分點(diǎn)，其中，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為13.62%/1.31%/0.55%/0.99%，同比分別變化-2.45/ -0.49/-0.16/-0.36個(gè)百分點(diǎn)。
　　加盟轉(zhuǎn)型進(jìn)展順利，足金產(chǎn)品矩陣不斷完善
　　2022年公司珠寶門店凈增82家，其中加盟門店凈增123家（其中“CHJ潮宏基”品牌加盟店凈增126家），直營門店凈減41家。截至2022年底，公司共計(jì)珠寶門店1158家，其中直營門店324家，加盟門店834家。2022年公司迭代升級(jí)門店數(shù)字管理系統(tǒng)，加強(qiáng)線上營銷力度，提升會(huì)員粘性，2022年會(huì)員復(fù)購貢獻(xiàn)收入占總收入比重約48%。產(chǎn)品方面，公司進(jìn)一步強(qiáng)化國潮風(fēng)格，打造國潮專區(qū)系列，加強(qiáng)足金首飾研發(fā)力度。
　　上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司2022年受疫情影響較大，2023年一季度展現(xiàn)出較好的復(fù)蘇彈性，且公司持續(xù)進(jìn)行加盟轉(zhuǎn)型，有利于進(jìn)一步改善公司利潤(rùn)率水平，我們上調(diào)對(duì)公司2023/2024年EPS的預(yù)測(cè)13%/18%至0.46/0.55元，新增對(duì)公司2025年EPS的預(yù)測(cè)0.65元。公司加盟轉(zhuǎn)型進(jìn)展順利，產(chǎn)品設(shè)計(jì)緊跟國潮風(fēng)尚，足金產(chǎn)品矩陣不斷完善，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：加盟擴(kuò)張效果不及預(yù)期、K金景氣度不及預(yù)期，箱包表現(xiàn)不及預(yù)期