>> 開源證券-卓勝微(300782)公司信息更新報告：2023Q1業(yè)績環(huán)比改善，自產(chǎn)濾波器進入規(guī)模量產(chǎn)-230428
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
大小： |
830KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅通 |
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2023Q1營收業(yè)績環(huán)比增長，國內射頻集成電路龍頭廠商，維持“買入”評級
公司發(fā)布2022年年報與2023年一季報。2022年實現(xiàn)營收36.77億元，同比-20.63%；歸母凈利潤10.69億元，同比-49.92%；扣非凈利潤10.65億元，同比-45.05%；毛利率52.91%，同比-4.81pcts。2022Q4單季度實現(xiàn)營收6.61億元，同比-42.52%，環(huán)比-15.43%；歸母凈利潤0.84億元，同比-86.13%，環(huán)比-63.81%；扣非凈利潤0.80億元，同比-81.46%，環(huán)比-65.06%；毛利率52.74%，同比-4.25pcts，環(huán)比-1.32pcts。2023Q1單季度實現(xiàn)營收7.12億元，同比-46.50%，環(huán)比+7.67%；歸母凈利潤1.16億元，同比-74.64%，環(huán)比+38.25%；扣非凈利潤1.18億元，同比-74.45%，環(huán)比+47.68%；毛利率48.83%，同比-3.60pcts，環(huán)比-3.91pcts?？紤]到消費市場疲軟等因素，我們下調2023-2024年業(yè)績預測并新增2025年業(yè)績預測，預計2023-2025年歸母凈利潤為19.01（-3.64）/25.01（-4.47）/32.42億元，對應EPS為3.56（-0.68）/4.69（-0.83）/6.07元，當前股價對應PE為28.3/21.5/16.6倍，公司為國內射頻芯片龍頭，產(chǎn)品矩陣不斷擴充，我們看好公司未來發(fā)展，維持“買入”評級。
公司自產(chǎn)濾波器產(chǎn)品進入規(guī)模量產(chǎn)，新產(chǎn)品持續(xù)導入，成長動力充足
2022年，公司射頻分立器件業(yè)務實現(xiàn)營收24.91億元，同比-25.67%，占營業(yè)總收入的67.75%，毛利率53.27%，同比-2.26pcts；射頻模組業(yè)務實現(xiàn)營收11.19億元，同比-6.82%，占營業(yè)總收入的30.42%，毛利率53.03%，同比-11.42pcts。公司在自有產(chǎn)線的基礎上，不斷提升創(chuàng)新效率。2022年公司自產(chǎn)的SAW濾波器和高性能濾波器已進入規(guī)模量產(chǎn)，雙工器和四工器已向客戶送樣推廣。同時，公司自產(chǎn)濾波器的DiFEM、L-DiFEM、GPS模組等產(chǎn)品均已進入客戶導入階段。在6英寸濾波器產(chǎn)線的基礎上，公司又逐漸推進12英寸IPD濾波器的生產(chǎn)，構建了自身12英寸晶圓制造的基礎能力，為后續(xù)新產(chǎn)品的開發(fā)奠定基礎。2022年公司研發(fā)投入4.49億元，同比+47.66%。公司積極推進戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃落地，隨著自產(chǎn)濾波器的放量，以及新產(chǎn)品的逐漸導入，公司前景可期。
風險提示：下游景氣度不及預期；技術研發(fā)不及預期；行業(yè)競爭加劇。
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