久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：齊心集團(tuán)發(fā)布2022年報(bào)及2023年一季報(bào)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.29億元，同比增長(zhǎng)4.77%；歸母凈利潤(rùn)1.27億元，同比增長(zhǎng)122.53%；扣非后歸母凈利潤(rùn)0.91億元，同比增長(zhǎng)116.16%。此外，2023Q1當(dāng)季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.11億元，同比下降11.04%；歸母凈利潤(rùn)0.45億元，同比下降18.90%；扣非后歸母凈利潤(rùn)0.43億元，同比下降24.64%。
　　22年B2B辦公集采業(yè)務(wù)穩(wěn)增，持續(xù)聚焦核心大客戶
　　22年公司B2B辦公物資及品牌新文具業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收84.83億元，同比增長(zhǎng)5.18%，占比達(dá)98.30%。1）辦公物資集采業(yè)務(wù)方面，公司持續(xù)聚焦政府、央企、銀行金融機(jī)構(gòu)等優(yōu)質(zhì)大客戶，2022年公司持續(xù)履約與新增中標(biāo)國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中國(guó)郵政、郵儲(chǔ)銀行、中國(guó)移動(dòng)等多家大型客戶，儲(chǔ)備訂單規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，疊加規(guī)模效應(yīng)逐步釋放，議價(jià)能力逐步提升；2）品牌新文具方面，公司聚焦辦公用品、智能辦公、學(xué)生文具等品牌新文具，聚焦優(yōu)質(zhì)品類和明星單品，力求在重點(diǎn)細(xì)分品類市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)份額提升。公司與國(guó)內(nèi)知名工業(yè)合作設(shè)計(jì)LKK公司重構(gòu)立體化新辦公場(chǎng)景，攜手“吾皇貓”、“孔子爺爺”、“山海經(jīng)”、“國(guó)家寶藏”等眾多優(yōu)質(zhì)IP，進(jìn)一步提升產(chǎn)品附加值。同時(shí)，公司在夯實(shí)傳統(tǒng)線下及電商渠道的基礎(chǔ)上發(fā)力店播、達(dá)人招商、社群等多元新渠道，持續(xù)加強(qiáng)品牌建設(shè)。
　　逐步豐富齊心好視通應(yīng)用場(chǎng)景，持續(xù)提升云服務(wù)能力
　　公司22年互聯(lián)網(wǎng)SAAS軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.46億元，同比下降14.40%，占比1.70%。1）齊心好視通云視頻方面，公司堅(jiān)持“5G+信創(chuàng)+國(guó)產(chǎn)化”的發(fā)展戰(zhàn)略，不斷加大好視通研發(fā)投入，持續(xù)完善齊心企業(yè)服務(wù)平臺(tái)的線上辦公生態(tài)，并進(jìn)一步拓展與運(yùn)營(yíng)商的業(yè)務(wù)合作，未來(lái)有望借助渠道與平臺(tái)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)優(yōu)化及拓展延伸。同時(shí)，公司在教育硬件方面不斷打磨產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)了專屬教育互動(dòng)錄播大屏EX800推向市場(chǎng)，形成“教育云平臺(tái)+端”的多種應(yīng)用場(chǎng)景復(fù)制基礎(chǔ)，于云南、深圳等多地學(xué)校展開(kāi)合作。2）杭州麥苗電商服務(wù)業(yè)務(wù)：杭州麥苗在穩(wěn)定省油寶、云車手等存量業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，在電商服務(wù)市場(chǎng)上不斷技術(shù)創(chuàng)新，從行業(yè)引進(jìn)優(yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，加大拓展國(guó)際跨境電商平臺(tái)服務(wù)市場(chǎng)，業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定發(fā)展。
　　盈利能力短期承壓，費(fèi)用管控成效良好
　　2022年公司綜合毛利率為10.07%，同比下降1.14pct。2023Q1公司毛利率為10.16%，同比下降0.07pct。期間費(fèi)用方面，2022年期間費(fèi)用率為7.22%，同比下降2.01pct，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為5.41%/2.08%/0.86%/-1.13%，同比分別-0.10/-0.40/-0.11/-1.40 pct。其中22Q4期間費(fèi)用率為11.59%，同比-6.75pct，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為8.80%/2.53%/0.34%/-0.08%，同比分別-2.67/-2.20/-0.62/-1.26 pct。此外，23Q1期間費(fèi)用率為7.63%，同比+0.44pct，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為5.33%/1.91%/1.07%/-0.68%，同比分別0.74/0.15/-0.04/-0.41pct。綜合影響下，22年公司凈利率為1.40%，同比增長(zhǎng)8.26pct。23Q1公司凈利率為2.51%，同比增長(zhǎng)-0.46pct。
　　此外，2022年公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流3.25億元，同比增長(zhǎng)53.32%，主要由于公司B2B客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，賬期較長(zhǎng)的政府項(xiàng)目減少所致。
　　投資建議：公司B2B辦公集采業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，同時(shí)持續(xù)開(kāi)拓SaaS云視頻服務(wù)業(yè)務(wù)，23年業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善。我們預(yù)計(jì)齊心集團(tuán)2023-2025年?duì)I業(yè)收入為102.42、122.36、145.75億元，同比增長(zhǎng)18.69%、19.46%、19.12%；歸母凈利潤(rùn)為2.46、3.09、3.80億元，同比增長(zhǎng)93.80%、25.72%、23.12%，對(duì)應(yīng)PE為20.7x、16.5x、13.4x，給予24年21xPE，目標(biāo)價(jià)9.15元，維持增持-A的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。