>> 國泰君安-利率策略周報：五一假期需要知道的這幾件事-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 1358KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
覃漢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：一文了解五一假期需要知道的重要市場變化。
摘要：
五一假期全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)：債券>股票>大宗。4月29日至5月3日期間，納指、道指、標普500指數(shù)以及英國富時100指數(shù)和德國DAX指數(shù)同步下跌1.2%，10年美債利率先升后降、略微上行0.6BP，WTI原油和布倫特原油期貨分別累計下跌6.8%和6.3%。
影響大類資產(chǎn)表現(xiàn)的主要因素是海外避險情緒升溫。一方面市場預(yù)期即將召開的5月FOMC會議上美聯(lián)儲將延續(xù)25bp加息，另一方面美國第一共和銀行被接管反映當前美國銀行業(yè)危機持續(xù)、加息進程中衰退風(fēng)險增加，同時美財長耶倫對債務(wù)違約風(fēng)險的表態(tài)也進一步使得風(fēng)險資產(chǎn)承壓。
海外關(guān)注：美國通脹粘性仍強，銀行業(yè)危機持續(xù)。①美國3月PCE符合預(yù)期、職位空缺創(chuàng)近兩年新低，4月ISM制造業(yè)PMI回升強于預(yù)期。盡管美國勞動力市場正在降溫，通脹的強粘性使得5月加息25bp是目前市場預(yù)期的基準情形。②美國第一共和銀行被摩根大通收購，當前高利率環(huán)境中美國銀行業(yè)風(fēng)險或有繼續(xù)發(fā)酵的可能。③歐元區(qū)一季度GDP同比繼續(xù)下滑、4月核心CPI降溫。年初以來能源價格下跌及供應(yīng)瓶頸緩解等支撐歐元區(qū)一季度GDP環(huán)比保持正增長，歐元區(qū)4月核心CPI同比增速轉(zhuǎn)向回落使得市場對歐央行在5月將加息幅度減半至25個基點的預(yù)期升溫。
國內(nèi)關(guān)注，4月制造業(yè)PMI回落，假期旅游消費強勁。①4月制造業(yè)PMI回落幅度超季節(jié)性，當前國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)生修復(fù)動能依然不足、一季度經(jīng)濟脈沖式修復(fù)后增長斜率趨緩。4月建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI高位轉(zhuǎn)跌但仍明顯高于榮枯線顯示非制造業(yè)修復(fù)斜率強于制造業(yè)繼續(xù)對國內(nèi)經(jīng)濟形成較有力支撐。②五一假期旅游消費強勁修復(fù)、居民需求加速釋放，多項數(shù)據(jù)顯示包括鐵路客運、機票、酒店、景點參觀等在內(nèi)的旅游消費整體熱度已超出疫情前2019年同期水平。在制造業(yè)修復(fù)動能減弱的背景下，后續(xù)服務(wù)業(yè)及居民消費在拉動經(jīng)濟增長中的重要程度可能進一步提升。
風(fēng)險提示：美國銀行業(yè)風(fēng)險進一步加??；美聯(lián)儲加息幅度超預(yù)期；國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇持續(xù)性不及預(yù)期。
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