>> 廣發(fā)證券-天地科技(600582)23Q1業(yè)績超預期，盈利能力改善明顯-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,孫柏陽,汪家豪 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2023Q1業(yè)績超預期。公司發(fā)布一季度報，2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入66.51億元，同比增長11.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.25億元，同比增長48.94%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.08億元，同比增長50.90%。
下游高景氣度持續(xù)，盈利能力改善明顯。2023Q1，公司毛利率為31.95%，同比增長1.18pct；公司凈利率為12.27%，同比增長2.41pct；公司銷售、管理費用率分別同比下降0.61/1.09pct；主要由于鋼材等原材料價格回落疊加公司精細化管理驅動盈利能力改善。截至23Q1，公司合同負債34.09億元，在手訂單充足。2023年1-3月煤炭開采及洗選業(yè)固定資產投資完成額累計值達到542.16億元，創(chuàng)2012年以來1-3月累計值新高；累計同比增長0.8%。
報表質量持續(xù)改善，公司全年業(yè)績有望高速增長：2023Q1公司計提資產減值損失0.02億元，計提信用減值損失0.97億元；2022Q4，公司一次性計提2.48億元資產減值損失。經過過去兩季度的減值計提后，公司報表質量提高，未來業(yè)績增長有保障。
公司資本開支上行，產能擴張節(jié)奏加速。23Q1公司購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現(xiàn)金達到6913萬元，同比增長78.44%。資本開支的快速增長側面證明公司對于下游需求的樂觀態(tài)度，產能擴充節(jié)奏加快。
盈利預測與投資建議。預計23-25年公司歸母凈利潤分別為23.8/27.4/30.3億元。參考可比公司，給予2023年煤炭生產業(yè)務7xPE，考慮到行業(yè)智能化進程加快，預計天瑪智控23年拆分上市后智能化業(yè)務估值提升，給予煤機及其他業(yè)務12xPE，對應合理價值5.85元/股，維持“買入”評級。
風險提示。國內外煤價劇烈波動；下游資本開支擴張不及預期；行業(yè)競爭加?。恢悄芑瘶I(yè)務拓展不達預期。
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