公司披露2023年第一季度報告，報告期公司實現(xiàn)營收66.51億元，同比增長11.06%;歸母凈利潤6.25億元，同比增長48.94%;扣非凈利潤6.08億元，同比增長50.9%;基本每股收益0.151元。核心觀點
公司研究·財報點評煤炭·煤炭開采
證券分析師：樊金璐010-88005330
[email protected] 基礎數(shù)據(jù)投資評級增持(維持)
合理估值收盤價4.99元
總市值/流通市值20652/20652百萬元52周最高價/最低價5.80/3.98元
近3個月日均成交額149.46百萬元市場走勢
資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟研究所整理相關研究報告
《天地科技（600582.SH）-煤機龍頭業(yè)績穩(wěn)健增長，智能化拓展市場空間》 ——2023-04-06
《天地科技（600582.SH）-天瑪智控擬分拆上市，煤機龍頭迎來新周期》 ——2023-02-09
2023Q1公司營收穩(wěn)步增長，業(yè)績顯著提升。2023年Q1，公司實現(xiàn)營收66.51億元，同比增長11.06%；歸母凈利潤6.25億元，同比增長48.94%;扣非凈利潤6.08億元，同比增長50.9%。2022年，公司訂單304億，同比增長9.35%，支撐公司業(yè)績增長。
煤炭保供下，煤礦產(chǎn)量提升對煤機需求提升。2023年Q1，全國煤炭產(chǎn)量11.5億噸，同比增長5.5%，對能源安全保供穩(wěn)價起到關鍵作用。煤機是增產(chǎn)保供的核心裝備，考慮到全國煤炭儲備、彈性供給等行業(yè)需求，預計煤炭增產(chǎn)對煤機需求仍有增長空間。
產(chǎn)能提升下，煤機替代需求顯著提升。2020年以來，煤炭產(chǎn)量大幅增長，從2020年的38.4億噸增長到2022年的45.0億噸，煤機一般6年左右進行更換，平均每年煤機的更換需求增長17.2%。
煤礦智能化趨勢長期支撐板塊投資。2023年4月19-20日，全國煤礦智能化建設現(xiàn)場推進會召開，會議提出，“各產(chǎn)煤省區(qū)和煤炭企業(yè)要以提升煤炭安全供應保障能力為中心，圍繞智能化建設階段目標任務，進一步完善政策措施，加快推進煤礦智能化建設?！鳖A計智能化建設將帶動煤機設備維持增長。
天瑪智控分拆上市，拓展煤礦智能化業(yè)務市場空間。2022年，天瑪智控營業(yè)收入19.68億元，凈利潤3.97億元，凈利率為20.17%，盈利能力強勁，2023年4月11日，公司發(fā)布天瑪智控首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市獲得中國證監(jiān)會注冊的公告。天瑪智控分拆上市，進一步拓展公司煤礦智能化業(yè)務。
投資建議：維持盈利預測，維持“增持”評級。預計2023-2025年歸母凈利潤22.3/24.9/27.7億元，同比增速14.2/11.7/11.0%；攤薄EPS=0.54/0.60/0.67元，當前股價對應PE=9.3/8.3/7.5x。考慮煤礦智能化還處于初級階段，公司作為煤礦智能化龍頭，具有較好的成長性，同時天瑪智控擬在科創(chuàng)板分拆上市，公司智能化業(yè)務有望加速，維持“增持”評級。
風險提示：經(jīng)濟放緩導致煤炭需求下降、固定資產(chǎn)投資放緩、安全生產(chǎn)事故影響、應收賬款不能及時回款的風險。
