久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績(jī)摘要：公司發(fā)布年報(bào)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收180.1億元（-1.8%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.1億元（+8.9%）；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)15.4億元（+8.2%）。單季度來看，2022Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.5億元（-17%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.1億元（-4.1%）；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.6億元（-16.1%）。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.5億元（-12.9%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4億元（-9.7%）；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)3.4億元（-10.9%）。受海外需求偏弱及國(guó)內(nèi)疫情影響，收入增長(zhǎng)暫時(shí)承壓。
　　毛利率持續(xù)改善，降本增效成效顯著。2022年公司整體毛利率為30.8%，同比+2pp，主要由于公司在外部環(huán)境壓力下加強(qiáng)成本優(yōu)化、提升管理效率。分產(chǎn)品看，沙發(fā)毛利率為32.8%（+3.2pp）；床類產(chǎn)品毛利率為35.2%（+1.9pp）；集成產(chǎn)品毛利率為28.4%（+3.6pp）；定制產(chǎn)品毛利率為33.1%（+0.7pp）；紅木家具產(chǎn)品毛利率為17.3%（-12.4pp）；信息技術(shù)服務(wù)毛利率為85%（-1.6pp）。
　　費(fèi)用率方面，2022年公司總費(fèi)用率為19.4%，同比+0.8pp，銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率分別為16.4%/2%/-0.7%/1.7%，同比+1.7pp/+0.2pp/-1.1pp/0pp。財(cái)務(wù)費(fèi)用率減少主要系利息支出和匯兌損益影響。
　　綜合來看，公司凈利率為10.1%，同比+1pp。單季度數(shù)據(jù)來看，2022Q4毛利率為35.7%，同比+6.8pp；凈利率為9.6%，同比+1.3pp。2023Q1毛利率為32.1%，同比+2.3pp；凈利率為10.1%，同比+0.4pp。預(yù)計(jì)伴隨內(nèi)銷恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，外銷精益管理凈利率提升，盈利能力有望保持結(jié)構(gòu)性改善。
　　高潛品類表現(xiàn)亮眼，預(yù)期保持良好增長(zhǎng)。分產(chǎn)品看，2022年沙發(fā)營(yíng)收達(dá)到89.7億元（-3.2%）；床類產(chǎn)品營(yíng)收達(dá)到35.6億元（+6.6%）；集成產(chǎn)品營(yíng)收達(dá)到30.2億元（-3.9%）；定制產(chǎn)品營(yíng)收達(dá)到7.6億元（+15.4%）；紅木家具營(yíng)收達(dá)到7013.8萬元（-44.3%）；信息技術(shù)服務(wù)營(yíng)收達(dá)到8.2億元（-11.4%）。其中床類產(chǎn)品、定制產(chǎn)品在外部壓力下增長(zhǎng)亮眼。全年公司順應(yīng)消費(fèi)趨勢(shì)，推動(dòng)客餐臥產(chǎn)品連帶銷售，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品向年輕化轉(zhuǎn)型，通過新材料、新結(jié)構(gòu)、新工藝的開發(fā)與運(yùn)用，滿足多元消費(fèi)需求。
　　內(nèi)銷經(jīng)營(yíng)逐漸恢復(fù)，外銷床墊品類表現(xiàn)亮眼。分地區(qū)看，2022年內(nèi)銷收入達(dá)到103億元（-3.8%）；外銷營(yíng)收達(dá)到70.3億元（+1.7%）。外貿(mào)方面，公司積極推進(jìn)外貿(mào)組織架構(gòu)調(diào)整，外貿(mào)顧家品牌床墊持續(xù)貢獻(xiàn)增量，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)穩(wěn)健向上。
　　內(nèi)銷方面，在國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)壓力下，公司內(nèi)銷經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，門店穩(wěn)步擴(kuò)張，店態(tài)持續(xù)向大店、綜合店轉(zhuǎn)型。展望后續(xù)，公司的店態(tài)升級(jí)與消費(fèi)者一站式購(gòu)物趨勢(shì)契合，預(yù)計(jì)伴隨線下消費(fèi)場(chǎng)景回歸常態(tài)，公司渠道布局優(yōu)勢(shì)有望逐步凸顯。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為2.60元、3.03元、3.51元，對(duì)應(yīng)PE分別為14倍、12倍、11倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、匯率大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、新增產(chǎn)能投放進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、渠道擴(kuò)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。