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本期投資提示：
　　上市發(fā)行節(jié)奏持續(xù)放緩，競(jìng)價(jià)募足率小幅下滑。2023年4月上市定增項(xiàng)目33個(gè)，環(huán)比減少5個(gè)，同比減少5個(gè)；4月合計(jì)募資609.33億元，環(huán)比下降13.29%，同比上升46.27%，占同期A股股權(quán)融資比重同比上升19.89pct至44.42%。其中4月上市競(jìng)價(jià)項(xiàng)目25個(gè)，環(huán)比增加8個(gè)，合計(jì)募資414.03億元，環(huán)比減少33.63%；競(jìng)價(jià)募足項(xiàng)目數(shù)占比84.00%，環(huán)比下降4.24pct，單月募資率98.26%，環(huán)比增加2.46pct。
　　底價(jià)發(fā)行項(xiàng)目占比僅8%，基準(zhǔn)折價(jià)率下降。4月上市的25個(gè)競(jìng)價(jià)項(xiàng)目基準(zhǔn)折價(jià)率為11.20%，環(huán)比下降2.97pct；其中國(guó)安達(dá)、浙江新能按照基準(zhǔn)價(jià)的八折底價(jià)發(fā)行，占比8%，相較于3月17.65%的占比環(huán)比大幅下降9.65pct。從折扣安全墊來(lái)看，競(jìng)價(jià)項(xiàng)目發(fā)行前10個(gè)交易日股價(jià)平均上漲6.29%，市價(jià)折價(jià)率為12.62%，環(huán)比小幅上升0.04pct。
　　競(jìng)價(jià)單項(xiàng)目獲配產(chǎn)品數(shù)同比、環(huán)比均小幅減少。4月上市的競(jìng)價(jià)定增單項(xiàng)目獲配機(jī)構(gòu)產(chǎn)品數(shù)量均值為13個(gè)，同比、環(huán)比均減少1個(gè)；平均單個(gè)項(xiàng)目有24家機(jī)構(gòu)申報(bào)，環(huán)比、同比分別增加3家、1家；平均單個(gè)項(xiàng)目?jī)H有12家機(jī)構(gòu)獲配，環(huán)比、同比均持平；平均入圍率為53.81%，同比-3.69pct，環(huán)比-9.88pct，投資者參與競(jìng)價(jià)定增熱度升溫。
　　過(guò)會(huì)節(jié)奏明顯加快，單月過(guò)會(huì)率100%。4月過(guò)會(huì)項(xiàng)目數(shù)環(huán)比增加11個(gè)至29個(gè)，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過(guò)項(xiàng)目數(shù)環(huán)比減少8個(gè)至19個(gè)，過(guò)會(huì)及注冊(cè)通過(guò)項(xiàng)目數(shù)合計(jì)48個(gè)，環(huán)比增加3個(gè)。從審核周期來(lái)看，4月過(guò)審的29個(gè)項(xiàng)目從初始預(yù)案到過(guò)會(huì)周期平均為218天，環(huán)比增加26天；當(dāng)月證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過(guò)的19個(gè)項(xiàng)目從過(guò)會(huì)到證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過(guò)周期環(huán)比縮短16.95%至49天。4月無(wú)定增項(xiàng)目上會(huì)被否，過(guò)會(huì)率為100.00%，環(huán)比持平。
　　已解禁競(jìng)價(jià)項(xiàng)目勝率近六成。目前，新規(guī)下已有741宗競(jìng)價(jià)項(xiàng)目解禁，其解禁絕對(duì)收益率均值為12.93%，其中占比59.38%的項(xiàng)目收益為正，但在剔除折價(jià)率后平均收益率明顯降至-3.33%，正收益項(xiàng)目占比也降至33.47%，定增折扣的安全墊效應(yīng)仍顯著。
　　待解禁競(jìng)價(jià)項(xiàng)目超七成浮盈，平均浮動(dòng)收益14%。以2023年4月28日收盤(pán)價(jià)計(jì)，新規(guī)下已發(fā)且尚未解禁的145個(gè)競(jìng)價(jià)項(xiàng)目中有占比72.41%的項(xiàng)目浮盈，平均浮動(dòng)收益率為14.00%，在剔除折價(jià)率后發(fā)行日至統(tǒng)計(jì)日的正收益項(xiàng)目占比降至47.59%，平均浮動(dòng)絕對(duì)收益率均值降至2.36%，但相對(duì)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)超額收益率均值為12.88%，且有占比73.10%的項(xiàng)目跑贏同期行業(yè)指數(shù)。
　　競(jìng)價(jià)解禁收益率環(huán)比大幅上行，勝率近五成。當(dāng)月解禁的11個(gè)競(jìng)價(jià)項(xiàng)目中有占比45.45%的項(xiàng)目解禁絕對(duì)收益率為正，解禁絕對(duì)收益率均值為8.54%，環(huán)比+10.61pct，同比+1.17pct，跑贏同期滬深300指數(shù)漲幅約9.02pct，環(huán)比+7.76pct，同比+12.74pct。當(dāng)月解禁的競(jìng)價(jià)項(xiàng)目發(fā)行時(shí)的基準(zhǔn)折價(jià)率均值為15.46%，環(huán)比+3.97pct，同比+1.23pct，市價(jià)折價(jià)率均值為14.63%，環(huán)比+4.11pct，同比-1.22pct，如果剔除折價(jià)因素，發(fā)行解禁期間的股價(jià)漲幅均值僅為-6.09%，錄得正漲幅的比例僅為36.36%。
　　綜合考慮定增標(biāo)的所處行業(yè)及地位、目前的估值水平、毛利率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、wind未來(lái)三年一致預(yù)期增速等指標(biāo)，對(duì)2023年4月通過(guò)發(fā)審委審核以及證監(jiān)會(huì)審核但尚未發(fā)行的標(biāo)的進(jìn)行梳理，建議關(guān)注弘元綠能、振華科技、同和藥業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：定增審核進(jìn)度不及預(yù)期、二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)、定增報(bào)價(jià)市場(chǎng)環(huán)境變化等。